- 1Q26 영업이익 255억원, 전분기 대비 236% 증가하며 컨센서스 부합
- 2Q26 영업이익 349억원 전망, 국내·중국법인 판가 상승에 따른 실적 개선 기대
- 글로벌 요소비료 강세와 중동 재건 수요가 중국법인 수익성에 긍정적 영향
- 목표가 110,000원, 투자의견 ‘Buy’ 유지
국내법인은 영업이익 123억원(QoQ +200%)을 기록했으며, 이란 전쟁에 따른 일부 가동률 조정과 고객사의 염소 수요 약세, 해상운임 상승에도 불구하고 판매량이 11% 증가하고 판가도 2% 상승했다.
중국법인 역시 춘절 영향으로 판매량은 소폭 감소했으나 비료 수요 강세와 원료 및 판매가 상승으로 영업이익이 123억원(QoQ +373%)으로 크게 개선됐다.
2026년 2분기 영업이익은 349억원(QoQ +37%, YoY +7%)으로 전망된다. 국내법인은 170억원(QoQ +38%)의 영업이익이 예상되며, 4~5월 이란 전쟁 영향으로 고객사의 염소 수요가 축소되어 가동률이 70%까지 하락했음에도 판가 인상(5%)에 힘입어 실적 개선이 가능할 것으로 보인다.
중국법인은 UHC의 풀가동에 따른 판매량 증가와 염소 가격 급등에 힘입어 168억원(QoQ +37%)의 영업이익을 기대한다. 특히 중국 내 염소 가격은 PVC 강세 영향으로 크게 상승했다.
글로벌 요소비료 강세는 유니드에 반사 수혜를 제공할 전망이다. 유니드는 원재료인 염화칼륨을 캐나다에서 조달하며, 이번 이란 전쟁에도 원료 조달에 큰 이슈가 없다.
반면 중동의 요소 수출 비중이 약 35%인 상황에서 호르무즈 봉쇄로 요소 가격이 약 2배 급등해 칼륨비료 수요를 자극하고 있다.
국내 염소 고객사의 PVC 가동 이슈는 단기 리스크이나, 중국 PVC 강세로 인한 염소 가격 상승이 이를 상쇄하고 있다.
이란 및 러시아-우크라이나 전쟁 이후 전 세계적으로 재건 수요가 크게 증가할 가능성이 높아 염소 가격 강세가 유지되며 중국법인 수익성에 긍정적 영향을 줄 것으로 판단된다.
하나증권은 이러한 배경을 바탕으로 유니드에 대해 목표주가 110,000원과 투자의견 ‘Buy’를 유지했다.
주지숙 데이터투자 기자 pr@datatooza.com
