연 12.75% 조건부 쿠폰 지급 및 메모리 기능 포함... 원금 손실 위험 유의
해당 상품의 기초자산은 'S&P 500 선물 40% 인트라데이 4% 디크리먼트 VT 지수(S&P 500 Futures 40% Intraday 4% Decrement VT Index)'이다. 투자자는 매월 돌아오는 관찰일에 기초자산의 종가가 쿠폰 배리어 수준인 초기 가격의 60% 이상일 경우, 연 12.75%의 수익률에 해당하는 조건부 쿠폰을 지급받게 된다.
특히 이 증권은 '메모리' 기능을 탑재하고 있어, 특정 관찰일에 조건을 충족하지 못해 쿠폰을 받지 못하더라도 이후 관찰일에 기초자산 가격이 회복되어 조건을 충족하면 과거에 지급되지 않았던 쿠폰까지 일괄 지급한다. 또한 2027년 6월 15일부터 시작되는 조기상환 결정일에 기초자산 종가가 행사가격(초기 가격의 100%) 이상이면 원금과 해당 시점의 쿠폰을 지급하고 조기 상환된다.
만기 시점에 증권이 조기 상환되지 않았을 경우, 최종 지수 레벨이 하락 한계선(Downside Threshold)인 초기 가격의 60% 이상이면 원금을 전액 돌려받을 수 있다. 그러나 최종 레벨이 60% 미만으로 떨어질 경우, 투자자는 기초자산 하락률에 비례하여 원금 손실을 입게 되며, 이 경우 손실 폭은 매우 크거나 원금 전액을 잃을 수도 있다.
이번 증권은 별도의 증권 거래소에 상장되지 않으며, 발행 가격은 증권당 1000달러이다. 모간스탠리 측은 해당 상품이 일반적인 채권과 달리 원금을 보장하지 않으며, 기초자산의 변동성과 자사의 신용 위험에 노출되어 있다고 밝혔다.
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