비용 절감 1710만 달러 가정…유형 주당순자산 희석 약 5%는 2.5년 내 회복 전망
앞서 양사는 서드 코스트가 그레이트 플레인스를 10월 6일 종가 기준 약 2억 3960만 달러 규모의 전액 주식 교환 방식으로 인수한다고 밝혔다. 7일 자 투자자 설명 자료는 그레이트 플레인스 발행주식 전부에 대해 서드 코스트 보통주 557만 352주를 교부하되, 일정한 경우 이 주식 수가 하향 조정될 수 있다고 적었다. 자료는 이번 거래의 테마로 세분화된 예금 기반, 텍사스 북부 영업망 확대와 오클라호마 시장 진입, 경영진·문화 정합성을 들었다.
자료에 따르면 거래 가격은 그레이트 플레인스의 주당 유형순자산가치(TBV) 대비 1.56배, 최근 12개월(LTM) 주당순이익(EPS) 대비 9.3배다. 비용 절감 효과를 모두 반영하면 LTM EPS 대비 6.1배로 낮아지며, 핵심예금 프리미엄은 7.7%다. 그레이트 플레인스는 S코퍼레이션이어서 LTM 순이익은 20% 법인세율을 적용해 환산했다.
회사는 2024년 1월 1일 이후 거래 규모 1억 5000만~5억 달러, 피인수 은행 LTM 총자산이익률(ROAA) 1.00% 초과인 미국 은행 인수 거래의 중간값(TBV 대비 1.62배, LTM EPS 대비 12.3배, 비용 절감 반영 시 8.2배, 핵심예금 프리미엄 9.3%)을 함께 제시했다. 유형자기자본 비율을 9.00%로 표준화하면 이번 거래의 TBV 배수는 1.44배로, 비교 거래 중간값 1.69배와 대비된다고 덧붙였다.
비용 절감과 주당순이익 효과 전망
거래 가정에 따르면 비용 절감액은 그레이트 플레인스의 2027년 예상 비이자비용의 20.0%인 1710만 달러로, 2027년에 50.0%, 이후 100% 반영된다. 일회성 거래 비용은 종결 시 그레이트 플레인스 이연보상 제도의 전액 현금 지급을 포함해 세후 약 2100만 달러로 추정됐다.이를 바탕으로 회사는 2028년 EPS가 약 14% 늘고, 주당 유형순자산가치는 약 5% 희석되며 희석분은 2.5년 안에 회복될 것으로 제시했다. 내부수익률(IRR)은 25% 이상으로 봤다. 비용 절감을 전액 반영한 2027년 예상치는 ROAA 약 1.3%, 비GAAP 지표인 유형자기자본이익률(ROATCE) 약 15%, 순이자마진(NIM) 약 4.1%, 효율성 비율 약 56%다.
합병 종결 시점(2026년 12월 31일 가정) 통합 법인의 총자산은 약 90억 달러, 보유 목적 총대출은 약 73억 달러, 예금은 약 78억 달러로 추정됐다. 자본비율은 유형자기자본/유형자산(TCE/TA) 9.0%, 레버리지 비율 9.1%, 보통주자본(CET1) 비율 9.8%, 총자본비율 11.5%다. 이 추정은 서드 코스트의 전환우선주가 종결 시점에 모두 보통주로 전환된다고 가정한 것이다.
인수 회계 가정과 그레이트 플레인스 실적
인수 회계 가정으로는 총대출의 1.31%인 약 2230만 달러를 신용 조정(credit mark)으로 반영하며, 이는 종결 시점 기존 대손충당금의 1.05배다. 핵심예금 무형자산은 2870만 달러로 10년간 연수합계법으로 상각하고, 유가증권 추가 평가 조정 490만 달러와 유형자산 평가증 500만 달러 등도 반영했다.자료에 실린 그레이트 플레인스의 은행 단위 실적을 보면 2026년 2분기 순이익은 697만 7000달러(20% 법인세율 적용 기준), 순이자마진은 5.35%, ROAA는 1.46%, ROATCE는 16.1%였다. 2025년 연간 순이익은 2491만 8000달러였다. 예금 중 무이자 예금 비중은 19%이며, 예금 조달비용은 2.34%로 1년 전보다 0.35%포인트 낮아졌다.
서드 코스트는 발표 전 약 60일간 현장 경영진 면담, 수익 자산 스트레스 테스트, 외부 독립 기관의 대출 심사 등을 포함한 실사를 진행했다고 밝혔다. 합병 종결은 규제 당국과 주주 승인을 받은 뒤 30일 이내로 예상되며, 회사는 2027년 1분기 초 종결을 목표로 제시했다.
서드 코스트 뱅크셰어스는 자회사 서드 코스트 은행을 통해 휴스턴, 댈러스-포트워스, 오스틴-샌안토니오 등 텍사스 4대 대도시권에서 20개 지점을 운영하는 상업 금융 중심의 은행 지주회사다.
주지숙 데이터투자 기자 pr@datatooza.com
