카카오, AI 에이전트와 B2C 영역 확장 기대감 지속 - 교보증권

카카오는 2025년 2분기 매출액 1.95조원, 영업이익 1,303억원을 기록하며 시장 예상치를 소폭 상회할 것으로 전망된다. 톡비즈 광고 매출은 비즈니스 메신저의 건조한 성장 속에서도 DA 영역에서 계절성에 따른 광고주 예산 확대와 ‘프로필 플뷰’ 등 신상품 매출 증가로 3,258억원을 기록할 것으로 보인다. 거래형 매출은 시장 성장률을 상회하는 안정적인 거래액 증가에 힘입어 2,264억원, 플랫폼 기타 매출은 금융서비스 부문의 고성장에 따른 페이 매출 고성장과 이동수요 회복에 따른 모빌리티 매출 증가로 3,978억원을 기록할 전망이다. 반면 게임 매출은 기존 게임 매출 하향 영향으로 1,441억원, 뮤직 매출은 전년 동기 주요 아티스트 활동 집중에 따른 높은 기저 효과로 4,873억원을 예상한다.

영업비용 측면에서는 인건비가 보수적인 인력 채용 기조 유지로 전년 대비 1.4% 감소하고, 매출연동비는 매출 감소와 콘텐츠 매출 비중 축소 영향으로 7.4% 감소할 것으로 보인다. 마케팅비도 효율적 집행으로 8.0% 줄어들며 매출 대비 5.1% 수준을 유지할 전망이다.

교보증권은 카카오에 대해 투자의견 ‘Buy’를 유지하며 목표주가를 68,500원으로 34.3% 상향 조정했다. 목표주가 상향은 쿠팡 EV/GMV 상승에 따른 타깃 EV/GMV 상향, 카카오페이·카카오뱅크·에스엠 등 지분 가치 상승, 그리고 모빌리티 성장과 Uber PSR 상승에 따른 카카오모빌리티 지분 가치 상승을 반영한 결과다.


특히 2025년 하반기에는 인플루언서 위주의 숏폼 콘텐츠를 제공하는 ‘발견 탭’ 신설과 톡 개편을 통해 체류시간 증가와 고가치 광고 지면 확보가 기대된다. 또한 OpenAI와 협업 중인 AI 에이전트는 페이, 모빌리티, 선물하기, 음악 등 내부 생태계뿐 아니라 예약, 커머스, 배달 등 외부 생태계와의 연동 기능을 탑재해 B2C 사업 영역의 실질적 확장이 가능할 것으로 판단된다. 특히 카카오톡과 카카오페이의 강력한 결합은 AI 에이전트 생태계 형성에 유리한 환경을 제공할 전망이다.

교보증권은 카카오가 내수 회복 시 수혜를 입을 것으로 기대하며, AI 기반 신사업과 기존 플랫폼 사업의 시너지를 통해 중장기 성장 모멘텀을 확보할 것으로 분석했다.



주지숙 데이터투자 기자 pr@datatooza.com