2026 회계연도 10-K…영업현금흐름 2억 7194만 9000달러 유출, 보유 우선심사권은 향후 사용·매각 가능
회사는 2025년 11월 미국 승인 뒤 레뎀플로를 출시하면서 제품 매출을 인식하기 시작했으며, 2026 회계연도 제품 매출의 대부분은 미국에서 나왔다고 설명했다. 제품 매출원가는 179만 9000달러였다. 회사는 승인 전에 생산한 물량의 제조원가 일부를 연구개발비로 이미 처리해 이번 회계연도 매출원가에 모두 반영되지 않았다며, 승인 전 재고를 다 쓴 뒤에는 제품 매출총이익률이 소폭 낮아질 것으로 예상했다.
협력·라이선스 매출 구성
전체 매출 4억 5081만 7000달러 가운데 협력·라이선스 매출은 4억 4421만 4000달러였다. 사렙타(Sarepta)에서 인식한 매출은 3억 1688만 6000달러로 전년 6억 9680만 3000달러보다 3억 7990만 달러 줄었다. 회사는 2025 회계연도에 초기 라이선스 이전 관련 매출을 인식했던 영향이라고 설명했다.노바티스(Novartis)와의 협력에서는 8901만 달러를 인식했으며 이 가운데 8710만 달러는 선급금, 190만 달러는 연구개발비 상환분이다. 비시르나(Visirna)·사노피(Sanofi) 관련 매출은 1331만 8000달러로 전년 1억 3000만 달러에서 줄었고, 마드리갈 파마슈티컬스(Madrigal Pharmaceuticals)에 ARO-PNPLA3를 라이선스하면서 받은 2500만 달러도 매출로 잡혔다.
회사가 과반 지분을 가진 연결 변동지분실체(VIE) 비시르나는 2026 회계연도에 매출 3160만 달러, 순이익 1450만 달러를 기록해 전년 매출 1억 3000만 달러, 순이익 9410만 달러보다 줄었다. 이에 따라 비지배지분 귀속 순이익은 707만 2000달러로 전년 3174만 5000달러에서 감소했다.
상업화 비용과 연구개발비 증가
판매관리비 가운데 인건비는 6253만 6000달러로 전년 3191만 6000달러보다 96% 늘었고, 전문·외부용역 등 비용은 9258만 4000달러로 73% 증가했다. 회사는 레뎀플로 상업화를 위한 인력 확충과 마케팅·출시 지원 비용을 증가 원인으로 들었다.연구개발비 중 후보물질 비용은 4억 4321만 6000달러로 전년보다 28% 늘었다. 임상시험 진입과 진행이 늘면서 제조비와 외주 임상 비용이 증가했다. 연구개발 인건비는 1억 3023만 4000달러로 19% 늘었다.
우선심사권(PRV) 매입은 2026년 9월 14일 종결됐으며 보유 현금과 투자자산으로 대금을 치렀다. 회사는 자사 후보물질의 심사를 앞당기려는 목적이었기 때문에 매입가 2억 1500만 달러를 종결 시점에 비용으로 처리했다. 이후 STAR 프로그램 진입으로 플로자시란 보충 신약 승인 신청(sNDA)에 우선심사권을 쓰겠다는 통지를 철회했지만, 이미 처리한 비용에는 영향이 없고 향후 다른 신청에 쓰거나 제3자에 매각할 수 있다고 밝혔다.
현금흐름과 유동성
영업활동 현금흐름은 2억 7194만 9000달러 유출로, 전년 1억 7955만 2000달러 유입에서 돌아섰다. 연구개발비와 판매관리비 증가가 주된 원인이었고, 노바티스 선급금 2억 달러, 사렙타의 2차 DM1 마일스톤 2억 달러와 연간 수수료 1차분 5000만 달러, 마드리갈 선급금 2500만 달러 유입이 이를 일부 상쇄했다.재무활동 현금흐름은 7억 7681만 6000달러 유입이었다. 전환사채 발행 순수입 6억 8130만 달러, 후속 보통주 공모 순수입 1억 1660만 달러, 사전펀딩 워런트 발행 대금 1억 달러, 시장가 발행(ATM) 프로그램 순수입 7410만 달러가 들어왔고, 신용한도 일부 상환 1억 1800만 달러와 캡드콜 매입 4790만 달러가 빠져나갔다.
회사는 사렙타로부터 9월 30일부터 12개월 동안 연간 수수료 2차분으로 최대 5000만 달러를 받을 수 있다. 회사는 현재 현금·투자자산과 운영 계획을 고려할 때 재무제표 발행일로부터 최소 12개월간 운영에 필요한 유동성이 충분할 것으로 예상했으며, 9월 30일 기준 재무보고 내부통제는 효과적이라고 평가했다.
9월 30일로 끝난 분기 중 제임스 해밀턴(James Hamilton) 최고의료책임자(CMO) 겸 연구개발 책임자는 8월 11일 양도제한조건부주식(RSU) 7만 7500주 가득에 따른 비용과 원천징수세를 충당할 만큼의 주식을 2028년 1월 21일까지 매도하는 10b5-1 거래계획을 채택했고, 8월 12일에는 2027년 12월 31일까지 최대 2만 2458주를 매도하는 계획을 채택했다. 이사인 마이클 페리(Michael Perry)는 9월 8일 2026년 12월 24일까지 최대 3206주를 매도하는 계획을 채택했다. 세 계획 모두 일정 조건이 붙어 있다.
애로우헤드 파머슈티컬스는 RNA 간섭(RNAi) 기술로 질병 원인 유전자를 억제하는 치료제를 개발하는 상업화 단계 제약사다.
#애로우헤드 #ARWR #레뎀플로 #RNAi #10K
※ 본 콘텐츠는 AI가 분석한 내용을 기반으로 작성된 참고 자료로, 작성과 검수 과정에서 문맥상 오류가 포함될 수 있습니다. 투자 판단의 최종 책임은 투자자 본인에게 있으며, 본 자료를 투자 결정의 근거로 단독 활용하지 않도록 주의하시기 바랍니다.
박노중 데이터투자 기자 netpark@datatooza.com
