매출채권 8060만·재고 6153만 달러 증가로 현금 6950만 달러 감소… 연방정부 매출은 상반기 57.4% 급감, 자사주 매입은 96% 축소
현금 유출의 원인은 운전자본이다. 상반기 매출채권이 8060만 달러 늘어 전년 동기 2666만 달러 증가의 3배가 됐고 재고가 6153만 달러 늘어 전년 3843만 달러 증가를 웃돌았다. 매입채무가 3933만 달러 늘어(전년 337만 달러) 일부 상쇄했지만 미지급비용 등에서 925만 달러가 추가로 빠졌다. 회사는 매출채권·매입채무·재고 변동이 각각 5390만·3590만·2310만 달러씩 영업현금흐름을 갈랐다고 설명했다.
이에 따라 현금 및 현금성자산은 2025년 말 1억 9322만 달러에서 6월 30일 1억 2372만 달러로 6950만 달러(36.0%) 줄었다. 단기투자는 2억 1697만 달러로 소폭 늘었다. 매출채권은 6억 4802만 달러에서 7억 2682만 달러로 12.2% 증가했다. 대손 관련해 상반기 조정액은 180만 달러로 전년 동기 106만 달러에서 늘었으나 충당금 잔액은 공시되지 않았다.
회전 지표도 함께 나빠졌다. 매출채권회수기간(DSO)은 68일에서 71일로, 재고회전일수(DIO)는 20일에서 27일로 늘었고 현금전환주기는 44일에서 49일로 5일 길어졌다.
메모리 부족에 재고 선제 확보
재고는 1억 4357만 달러에서 2억 510만 달러로 42.9% 늘었다. 회사는 '고객 롤아웃과 관련한 재고 매입 증가와 공급을 확보하기로 한 경영진의 결정'을 원인으로 밝혔다. 재고 평가충당금이나 진부화 관련 금액은 공시하지 않았다.위험요인에는 메모리 부족이 새로 들어갔다. 회사는 '진행 중인 전세계 메모리(DRAM·NAND) 부족이 재고 원가를 높여 마진을 줄이거나 가격 인상을 요구할 수 있다'며 '제품 가용성 부족으로 실적에 부정적 영향을 줄 수 있다'고 적었다. 이어 '진행 중이거나 예상되는 부족 때문에 고객 주문에 앞서 제품을 매입할 수 있고 고객은 자본 여력에 따라 구매를 앞당기거나 미룰 수 있다'고 기재했다. 미래예측 진술 위험 목록에도 메모리 부족을 공급 제약 항목으로 새로 넣었다.
관세에 대해서는 미국 정부가 무역 상대국에 일련의 관세를 부과했고 여러 나라가 보복 조치를 위협하거나 시행했다고 기재하며 '공급업체가 운영하는 국가에서 수입하는 상품에 신규 관세가 부과되거나 기존 관세가 인상되면 재고 원가가 오를 수 있다'고 밝혔다. 회사는 공급망에 미치는 관세 영향을 계속 평가하고 있으며 이런 조치와 금융시장 변동성이 고객의 정보기술(IT) 투자 시기와 규모 결정에 영향을 줄 수 있다고 덧붙였다.
공급자금융 프로그램에 따른 미결제 지급의무는 6565만 달러로 2025년 말 5856만 달러에서 12.1% 늘었다. 매입채무 3억 7756만 달러의 17.4%에 해당하며 결제 조건은 30~50일이다. 이 약정은 프로그램을 통해 매입한 재고를 담보로 한다.
한편 회사는 매출채권을 담보로 한 5000만 달러 신용약정이 2025년 3월 31일 만료된 뒤 갱신이나 대체를 하지 않기로 했다고 밝혔다. 재무상태표에는 차입금 항목 자체가 없어, 현재는 가용 신용라인이 없는 상태에서 영업현금흐름 적자가 커진 구조다.
연방정부 매출 57% 급감
공공부문 안에서는 연방정부 매출이 무너졌다. 회사는 상반기 연방정부 매출이 4890만 달러(57.4%) 줄었으며 전년 동기에 있었던 대형 주문 몇 건이 반복되지 않은 것이 주된 원인이라고 밝혔다. 2분기 단독으로도 680만 달러(24.7%) 감소했다. 반면 주·지방정부와 교육기관 매출은 상반기 410만 달러(2.0%), 2분기 680만 달러(6.0%) 늘었다.그 결과 공공부문 솔루션의 상반기 순매출은 2억 4034만 달러로 전년 동기 2억 8517만 달러에서 15.7% 줄었고 매출총이익도 4090만 달러에서 3820만 달러로 6.5% 감소했다. 전체 순매출에서 차지하는 비중은 19%에서 15%로 낮아졌다. 같은 기간 엔터프라이즈 솔루션 비중은 43%에서 46%로 올랐다.
부문 영업손익은 명암이 갈렸다. 2분기 엔터프라이즈 솔루션이 1507만 달러로 전년 동기 1035만 달러에서 45.6% 늘고 비즈니스 솔루션이 3173만 달러로 24.1% 늘었으나 공공부문은 8만 4000달러 손실이었다. 상반기로는 엔터프라이즈 2577만 달러(+73.5%), 비즈니스 5362만 달러(+21.9%)인 반면 공공부문은 614만 달러 손실로 전년 동기 547만 달러 손실에서 적자가 12.1% 확대됐다. 미배분 본사비용은 2분기 370만 달러, 상반기 1001만 달러다.
부문 자산은 엔터프라이즈 7억 9789만 달러, 비즈니스 6억 9338만 달러, 공공부문 1억 246만 달러다. 비즈니스 솔루션 자산은 전년 동기 5억 9189만 달러에서 17.1% 늘었다. 연결 총자산은 14억 2763만 달러로 전년 동기 12억 6928만 달러에서 12.5% 증가했다. 내부거래 상계액은 6423만 달러(전년 4634만 달러)다.
노트북 30% 늘고 데스크톱은 감소
실적 보도자료가 합산해 발표한 제품군도 10-Q에서 분리됐다. 2분기 노트북·모빌리티 매출은 3억 3890만 달러로 전년 동기 2억 6122만 달러에서 29.7% 늘었지만 데스크톱은 9658만 달러로 1억 329만 달러에서 6.5% 줄었다. 보도자료는 두 항목을 합쳐 '19% 증가'로 발표했다. 이 밖에 디스플레이·사운드가 7644만 달러로 13.6%, 기타 하드웨어·서비스가 5744만 달러로 4.6% 늘었다.부문과 제품군을 교차한 표에서는 격차가 더 벌어진다. 비즈니스 솔루션의 2분기 노트북·모빌리티 매출은 1억 5465만 달러로 45.8% 늘었으나 같은 부문 서버·스토리지는 2590만 달러로 24.1% 줄었다. 엔터프라이즈 솔루션 소프트웨어는 3138만 달러로 34.2% 늘었고, 공공부문 서버·스토리지는 918만 달러로 40.5% 급감했다. 공공부문 노트북·모빌리티는 상반기 9697만 달러로 22.4% 줄었다.
총청구액과 순매출의 차이도 커졌다. 회사는 일부 거래를 순액 기준으로 인식하기 때문에 총청구액에는 순매출에 반영되지 않는 금액이 포함된다고 설명했다. 2분기 총청구액 11억 7020만 달러와 순매출 8억 5400만 달러의 차이는 3억 1620만 달러로 총청구액의 27.0%다. 전년 동기 26.0%보다 높다. 공공부문은 순매출이 15.7% 줄었는데 총청구액은 9.1% 감소에 그쳤고, 회사는 순액 인식되는 소프트웨어 매출 증가를 공공부문·엔터프라이즈 매출총이익률 상승 요인으로 들었다.
주주환원은 크게 줄었다. 상반기 자기주식 취득액은 242만 달러로 전년 동기 6086만 달러에서 96.0% 감소했고 취득 주식수도 95만 2000주에서 4만 2000주로 줄었다. 2분기에는 매입이 없었다. 반면 주당 배당은 0.15달러에서 0.20달러로 33.3% 인상돼 상반기 배당 지급액은 772만 달러에서 1009만 달러로 늘었다. 자사주 프로그램의 승인 시점이나 한도, 잔여액은 10-Q에 공시되지 않았다.
판매·일반관리비 세부에서는 마케팅비가 2분기 790만 달러로 전년 동기 440만 달러에서 80% 늘었고 전문가 수수료는 280만 달러로 490만 달러에서 43% 줄었다. 인건비는 8580만 달러다. 손익계산서에는 판관비와 별도로 퇴직위로금 계정이 있어 상반기 306만 달러(전년 293만 달러)가 계상됐으며 2분기에는 발생하지 않았다. 6월 30일 기준 미지급급여에 포함된 미지급 퇴직위로금은 60만 6000달러다.
리스 자산은 크게 늘었다. 사용권자산은 157만 달러에서 731만 달러로 366% 증가했고 리스부채 합계는 179만 달러에서 755만 달러가 됐다. 상반기 중 리스 의무와 교환해 취득한 사용권자산은 661만 달러다. 가중평균 잔존 리스기간은 6.51년으로 전년 1.63년에서 길어졌고 가중평균 할인율은 4.32%에서 4.64%로 올랐다. 다만 뉴햄프셔주 메리맥의 본사와 인접 시설 두 곳은 리스계약이 만료된 상태에서 종전 계약 조건에 따라 월 단위로 점유하고 있으며 회사는 본사에 대해 장기 서면 리스를 체결할 의사라고 밝혔다.
유효세율은 2분기 27.2%로 전년 동기 27.3%와 비슷했고 상반기도 27.1%로 27.3%에서 소폭 낮아졌다. 회사는 법인세비용 증가가 세전이익 증가에 따른 것이라고만 설명했다. 상반기 법인세 현금 납부액은 환급을 제외하고 1378만 달러로 전년 동기 1817만 달러에서 24.2% 줄었다. 계약부채는 880만 달러에서 903만 달러로 늘었으나 기간 중 수령한 선수금은 1355만 달러로 전년 동기 2518만 달러의 절반 수준이었다.
PC 커넥션은 미국 뉴햄프셔주 메리맥에 본사를 둔 IT 솔루션 기업으로 46만 종이 넘는 제품을 취급하며 1600곳 이상의 공급업체와 협력한다. 자회사 글로벌서브를 통해 150개국 이상의 현지 공급망으로 다국적 고객을 지원한다. 7월 22일 기준 발행주식수는 2523만 8099주다.
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