자구책으로 계속기업 의문 해소 판단…200MW 임차 미확보 시 TTU 임대 해지 가능, 원전 1호기 1년 지연
회사에 따르면 9월 30일 기준 현금·현금성자산은 2억 8632만 7000달러, 제한 현금은 2919만 달러다. 그러나 현재 운영계획상 예상 지출과 비교하면 재무제표 발행일로부터 1년 안에 도래하는 재무 의무를 감당하기에 충분하지 않다고 회사는 설명했다. 아직 매출이 없고 설립 이후 영업손실과 영업현금흐름 적자가 이어졌으며, 장비 구매·건설·임대 약정에 따른 단기 자본지출 부담이 크다는 점도 이유로 들었다.
경영진이 의문 해소의 근거로 든 것은 보유 현금과 제한 현금, 기존 장비 금융 약정의 미인출 한도, 그리고 임차인 최종 계약과 프로젝트 금융 체결 시점에 맞춰 자본지출 순서를 조정할 수 있는 능력이다. 회사는 발전·변전·데이터센터 장비 자산을 유동화하면 단기 유동성 부담을 더 줄일 수 있다고 밝혔다. 추가 프로젝트 자금과 전략적 상대방과의 고객 계약도 추진하고 있지만, 회사가 통제할 수 없는 조건에 달려 있어 의문 해소 판단의 근거로는 삼지 않았다.
회사는 기대한 규모와 시기, 조건으로 자금을 조달하지 못하면 자본지출을 미루거나 구매 약정을 수정·해지해야 하고, 금융 약정에 담보로 제공한 자산을 넘겨야 할 수도 있다고 밝혔다. 이 경우 프로젝트 마타도르(Project Matador)의 개발 일정이 크게 늘어나고 일부 단계가 지연될 수 있다고 덧붙였다.
부지 임대와 차입 약정 기한
분기보고서에 새로 추가된 위험요인에 따르면 페르미는 텍사스공과대학교 시스템(TTU)과 맺은 프로젝트 마타도르 부지 임대 계약에 따라 2026년 12월 31일까지 TTU로부터 착공 승인(notice to proceed)을 받아야 데이터센터 수직 건설에 들어갈 수 있다. 기한까지 승인을 받지 못하면 TTU는 임대 계약을 해지할 수 있다.착공 승인 조건에는 200MW 이상 용량의 1단계 임차인과 임대 계약을 체결하는 것이 포함되는데, 이 조건은 아직 충족되지 않았다. 회사는 TTU와 기한 연장을 논의하고 있지만 연장된다는 보장은 없으며, 임대가 해지되면 부지에 대한 권리를 잃게 돼 사업에 중대한 악영향을 미칠 것이라고 밝혔다. 11월 10일 투자적격 하이퍼스케일러와 맺은 600MW 의향서는 구속력이 없으며, 최종 임대 계약이 체결된다는 보장도 없다고 회사는 덧붙였다.
MUFG 은행이 행정대리인을 맡은 터빈 웨어하우스 장비 금융에는 지난 10월 개정 이후에도 별도 기한이 남아 있다. 2027년 2월 10일까지 프로젝트 마타도르 1단계에 최소 400MW 발전 용량을 지원할 확정 자금 조달을 마치지 못하면 채무불이행 사유가 되며, 회사는 분기보고서 제출일 현재 이 자금 조달을 완료하지 못했다. 9월 30일 기준 이 대출 잔액은 4억 4490만 달러다.
대주들은 9월 30일 기준 금융 대상 장비를 휴스턴 항만 시설에서 옮긴 것과 일부 보험 요건과 관련해 잠재적 채무불이행을 주장했으나, 10월 9일 개정 계약을 통해 이를 1회에 한해 면제했다. 회사는 원리금 지급 불이행은 없었고 보고서 제출일 현재 지속 중인 채무불이행도 없다고 밝혔다.
원자력 일정과 과세 체계
회사는 웨스팅하우스 원자로를 2034년부터 2037년까지 해마다 1기씩 가동하는 계획을 제시했다. 첫 번째 원자로는 앞서 공개한 계획보다 약 1년 늦어질 것으로 예상했고, 나머지 원자로는 기존 일정대로 가동할 것으로 내다봤다. 미국 원자력규제위원회(NRC)는 10월 9일 프로젝트 마타도르에 들어설 웨스팅하우스 AP1000 4기의 환경영향평가서 초안을 공개했으며, 의견 수렴은 11월 23일까지다.캐나다 힐코어 에너지 캐피털(Hillcore Energy Capital Corporation)과 지난 8월 11일 맺은 발전 시설 기본 협약은 11월 6일 1차 개정으로 최종 계약 체결 기한이 협약 체결 후 90일에서 12월 18일로 늦춰졌다. 힐코어는 프로젝트 마타도르 부지 약 400에이커에 최대 약 2.6GW 규모의 가스·태양광·배터리 발전 시설을 짓고 소유·운영하는 구상이다.
페르미는 당초 2025년 12월 31일 종료된 단기 과세연도부터 부동산투자신탁(REIT) 과세를 선택하겠다고 밝혔으나 이를 연기했다. 회사는 2025년 단기 과세연도에 일반 법인(C 코퍼레이션)으로 과세됐고 적어도 2026년 과세연도까지 같은 방식으로 과세될 것으로 예상했다. 향후 REIT 선택 시기는 정해지지 않았으며 끝내 선택하지 않을 수도 있다고 밝혔다.
소송과 내부통제
회사 전신인 페르미 LLC에 조달 자문을 제공한 엠피릭스 파트너스(Empirix Partners) 관계자 2명은 회수된 클래스 B 유닛을 문제 삼아 4억 1500만 달러를 넘는다고 주장하는 금전 배상을 청구했다. 법원은 11월 12일 회사의 신청을 받아들여 원고들의 회사 상대 청구를 중재로 넘기고 소송 절차 전체를 중지했다. 회사는 청구액이 잠재적 손실 규모를 의미 있게 보여주지 않는다고 밝혔다.가스터빈 매매 중개 수수료를 둘러싼 파이어버드 소송은 합의를 거쳐 10월 29일 재소 불가 조건으로 기각됐으며, 회사와 자회사는 합의에 따른 지급 의무가 없다. 합의금은 특수관계자인 MAD 에너지가 면책 약정에 따라 지급했다. 베이온 플랜트 홀딩(Bayonne Plant Holding)이 장비 철거·부지 복구 미이행을 이유로 자회사에 최소 850만 달러를 청구한 소송은 진행 중이다.
회사는 연차보고서에서 보고한 재무보고 내부통제의 중대한 취약점이 9월 30일 기준 여전히 남아 있어 공시 통제 절차가 유효하지 않다고 결론 내렸다. 3분기 중에는 하코보 오르티스 블라네스(Jacobo Ortiz Blanes) 최고운영책임자(COO)가 계열사 보유분을 포함해 최대 317만 7894주, 찰스 린 해밀턴(Charles Lynn Hamilton) 최고부지개발책임자가 최대 200만 주를 매도할 수 있는 10b5-1 거래 계획을 채택했다.
페르미는 텍사스주 댈러스에 본사를 두고 텍사스 팬핸들 지역의 프로젝트 마타도르 부지에서 발전 설비와 데이터센터를 개발하는 기업이다.
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박노중 데이터투자 기자 netpark@datatooza.com
