4대 성장 축 공개, 텍사스 주택화재보험 2027년 출시 계획·이용 가능 자본 2억 7780만 달러
자료가 제시한 4대 축은 설계사 정렬형 플랫폼, 유기적 성장 엔진, 자본 효율적(capital-light) 확장, 이익 및 현금 전환이다. 회사는 설계사 소유 구조와 수익 배분, 보험사 접근성, 기술, 중앙 집중식 지원이 독립 대리점의 성장을 돕는다고 설명했다. 또 보험 가치사슬 전반에서 직접 구축, 인수, 제휴로 사업을 넓히더라도 보험 인수 위험은 보험사나 인수 역량 제공자에게 남는다고 밝혔다.
자료는 유기적 성장과 이익 증대형 인수합병, 규율 있는 자본 배치가 연 15~20% 성장 목표를 뒷받침한다고 밝혔다. 다만 회사는 자료에 담긴 목표와 전망은 재무 가이던스로 명시한 경우가 아니면 가이던스로 해석해서는 안 된다고 단서를 달았다.
최근 12개월 매출과 부문별 성장
9월 30일 기준 최근 12개월(TTM) 매출은 3억 1050만 달러로 2025년 연간 매출보다 25.0% 많았다. 같은 기간 총 원수보험료(Total Written Premium)는 감사 전 기준 20억 2600만 달러 이상으로 2025년 연간보다 16.9% 늘었다. 비GAAP 지표인 조정 EBITDA는 8980만 달러, 조정 EBITDA 마진은 28.9%로 제시됐다.부문별 최근 12개월 매출은 에이전시 인 어 박스(Agency-in-a-box) 1억 6090만 달러, 직영 지점 5140만 달러, TWFG 관리총대리점(MGA) 9620만 달러였다. 1년 전 같은 기준 매출 2억 3000만 달러와 비교하면 MGA 매출이 134.6%, 직영 지점이 30.8%, 에이전시 인 어 박스가 8.6% 늘었다. 전체 증가분 8050만 달러 가운데 5520만 달러가 일반대리점(General Agency) 부문에서 나왔다.
비GAAP 기준 최근 12개월 조정 희석 주당순이익(EPS)은 1.24달러로 2025년 연간(0.90달러)보다 높았고, 조정 잉여현금흐름은 4440만 달러였다. 2022~2025년 연평균 유기적 매출 성장률은 15.3%였으며, 올해 9개월 누적 유기적 매출 성장률은 21.5%였다.
자본 여력과 투하자본수익률
회사는 9월 30일 기준 현금 및 현금성자산 7780만 달러, 인출 잔액이 없는 약정 리볼빙 신용한도 1억 2500만 달러, 증액(아코디언) 한도 7500만 달러를 더해 이용 가능 자본을 2억 7780만 달러로 제시했다. 아코디언 한도 7500만 달러는 약정되지 않은 것으로, 리볼빙 신용계약 조건을 따른다.회사 자체 산식으로 계산한 최근 12개월 투하자본수익률(ROIC)은 21.5%로 2024년 17.3%, 2025년 15.3%보다 높아졌다. 세후 영업이익(NOPAT) 6640만 달러를 평균 투하자본 3억 820만 달러로 나눈 값이다. 회사는 투하자본이 비교적 안정된 가운데 세후 영업이익이 늘어난 결과라고 설명했다.
2022년부터 올해 9월까지 누적 자본 배치는 2억 1000만 달러로, 이 가운데 1억 6700만 달러(79%)가 인수합병, 4330만 달러(21%)가 자사주 매입에 쓰였다. 2023년 이후 완료한 인수는 19건, 총 인수 비용은 1억 2600만 달러다. 이 집계는 소규모 인수(tuck-in), 지점 전환, MGA FL을 제외했고 인수 비용에 언아웃(earn-out)은 포함하지 않았다.
일반대리점 부문 신상품 계획
일반대리점 부문은 텍사스 주택화재보험(Texas Dwelling Fire) 상품을 자체 보험증권 처리 플랫폼 제니스(Xenith)를 통해 2027년 출시할 계획이다. 이 상품은 회사가 정한 5단계 출시 관문 가운데 3단계까지 통과했다. 회사는 APIA의 추가 특화 프로그램을 2027년 도입 후보로 검토하고 있으며, 패트리엇 셀렉트(Patriot Select)와 APIA 업무도 제니스로 옮길 계획이라고 밝혔다. 일정과 범위는 바뀔 수 있다고 덧붙였다.TWFG MGA FL을 통한 패트리엇 셀렉트 사업은 올해 9개월 TWFG 전체 매출의 17%를 차지했다. 같은 기간 TWFG MGA 수수료 수입 증가분 4390만 달러 가운데 3620만 달러가 TWFG MGA FL에서 나왔다. TWICO의 원수보험료(GWP)는 2023~2025년 2.7배로 늘었고, 유효 계약 건수는 7444건에서 1만 9283건으로 증가했다.
텍사스주 더우드랜즈에 본사를 둔 TWFG는 미국에서 개인 및 상업용 보험을 유통하는 독립 보험 유통 플랫폼 기업이다. 9월 30일 기준 35개 주와 컬럼비아 특구에 550곳 이상의 지점을 두고 있으며, 인슈어런스 저널의 2025년 매출 기준 순위에서 미국 개인보험 대리점 7위, 전 종목 대리점 26위에 올랐다. 사업 구성은 개인보험 약 81%, 상업보험 약 19%다.
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박노중 데이터투자 기자 netpark@datatooza.com
