- 2분기 매출액 1조 2,388억 원, 영업이익 2,352억 원으로 시장 기대치 상회
- 국내 렌탈계정 순증 16만 계정, 해지율 역대 최저 수준 유지
- 말레이시아·태국법인 각각 20%, 40% 이상 성장세 지속
- 자사주 매입 등 주주환원 강화, 금리 인하 사이클과 성장 모멘텀 부각
- 목표주가 140,000원, 투자의견 ‘Buy’ 유지
코웨이, 국내·말레이시아 견조한 성장과 태국법인 가파른 실적 확대 기대 - 한화투자증권
코웨이는 2025년 2분기 매출액 1조 2,388억 원(+14.5% YoY), 영업이익 2,352억 원(+11.2% YoY)을 기록하며 시장 컨센서스를 약 2% 상회할 전망이다. 국내 시장에서는 성수기 진입과 역대 최저 수준의 해지율 영향으로 렌탈계정 순증이 16만 계정에 달해 전년 동기 대비 106%, 전분기 대비 57% 증가하는 등 견조한 성장세를 보이고 있다. 이에 따라 별도 매출액은 15% 성장률을 기록했다.해외 시장에서는 말레이시아법인이 20% 이상의 매출 성장률을 유지하며 안정적인 실적을 이어가고 있으며, 신성장 동력으로 평가받는 태국법인은 40%에 달하는 고성장세를 보이고 있다. 태국법인은 과거 말레이시아법인의 성장 궤적과 유사하게 렌탈 시장 저변 확대에 힘입어 지수함수적 성장 구간에 진입한 것으로 판단된다. 또한 인도네시아법인도 점차 성장세가 가속화되고 있어 향후 실적 기여도가 확대될 것으로 기대된다.
한화투자증권은 코웨이에 대해 투자의견 ‘Buy’를 유지하며 목표주가를 기존 대비 소폭 상향한 140,000원으로 제시했다. 목표주가 상향은 최근 매입 중인 자사주를 제외한 영향으로, 성장률 확대, 금리 인하 사이클 진입, 주주환원 정책 강화 등 세 가지 긍정적 요인이 맞물려 주가 상승을 견인할 것으로 전망된다. 이에 따라 코웨이에 대한 비중 확대 전략이 유효하다고 평가했다.
코웨이는 2023년 매출액 3조 9,670억 원, 영업이익 7,310억 원을 기록했으며, 2025년에는 매출액 4조 9,210억 원, 영업이익 8,970억 원으로 예상된다. 영업이익률은 18% 내외를 안정적으로 유지하며 수익성도 견조하다.
한화투자증권은 “국내 및 말레이시아 시장의 견조한 성장과 함께 태국법인의 지수함수적 성장세가 코웨이의 중장기 실적 개선을 견인할 것”이라며 “주주환원 강화와 금리 인하 사이클 진입에 따른 투자 매력도도 높아지고 있어 긍정적인 투자 기회가 될 것”이라고 분석했다.
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