차입 19억 5,130만 달러로 확대…약정 완화기간 중 자사주 매입 제한, 관세채권 8,300만 달러
회사는 상반기 운전자본이 늘어난 것이 주된 원인이고 순이익 개선이 이를 일부 상쇄했다고 설명했다. 세부적으로는 재고에서 1억 6,980만 달러, 미지급비용에서 1억 7,120만 달러, 매출채권에서 5,360만 달러가 각각 현금을 잠식했다. 6월 30일 기준 순재고는 15억 6,600만 달러로 전년 말 14억 1,240만 달러에서 늘었고, 미지급 급여·상여는 2억 6,610만 달러에서 1억 8,690만 달러로 줄었다.
모자란 현금은 차입으로 메웠다. 리볼빙 대출 잔액은 전년 말 3,540만 달러에서 4억 5,980만 달러로 불어났고, 총 금융부채는 15억 3,950만 달러에서 19억 5,130만 달러로 증가했다. 상반기 순차입은 4억 1,150만 달러로 전년 동기 2억 5,350만 달러 순상환과 정반대 흐름이다. 재무활동 현금흐름은 3억 2,780만 달러 유입으로 전환했다.
차입 여건에는 재무약정 완화 조치가 걸려 있다. 폴라리스는 2025년 6월 신용계약을 개정해 2025년 6월 30일 종료 분기부터 2026년 6월 30일 종료 분기까지를 '약정 완화기간(Covenant Relief Period)'으로 설정했다. 이 기간에는 평상시 3.50대 1인 레버리지비율 상한이 풀려 2025년 12월 말과 2026년 3월 말, 6월 말 분기에 5.50대 1이 적용됐다.
이자보상비율 하한도 평상시 3.00대 1에서 2026년 3월 말과 6월 말 분기에는 2.00대 1로 낮아졌다. 대신 이 기간 폴라리스는 자사주를 매입할 수 없고, 정규 분기배당과 일부 예외를 뺀 배당도 제한되며 일부 자회사가 일으킬 수 있는 차입 규모도 묶인다. 완화기간은 2026년 6월 30일 종료 분기가 마지막이며, 회사는 6월 30일 기준 이 약정들을 모두 준수했다고 밝혔다.
실제로 폴라리스는 상반기 중 공개시장에서 자사주를 사들이지 않았다. 6월 30일 기준 이사회가 승인한 잔여 자사주 매입 한도는 11억 달러다. 같은 시점 리볼빙 대출의 사용 가능 한도는 9억 3,100만 달러, 현금 및 현금성자산은 3억 210만 달러다. 5억 달러 규모 기간대출에는 4억 6,250만 달러가 남아 있고 앞으로 12개월간 2,500만 달러를 원금으로 갚아야 한다.
2분기 실적을 끌어올린 관세 환급의 회계 처리도 구체적으로 드러났다. 폴라리스는 2분기 중 과거 납부한 국제긴급경제권한법(IEEPA) 관세의 환급을 청구하고 회수 가능성이 높다고 판단해 매출원가에서 7,390만 달러의 이익을 인식했다. 6월 30일 기준 아직 받지 못한 IEEPA 관세채권 8,300만 달러는 선급비용 및 기타 항목에 자산으로 올라 있다. 2분기 매출총이익은 4억 7,830만 달러로 전년 동기 3억 5,920만 달러에서 늘었다.
미국 연방대법원은 2026년 2월 IEEPA가 관세 부과를 허용하지 않는다고 판결했고, 국제무역법원은 관세청에 환급 절차를 마련하라고 명령했다. 관세청은 4월 20일 온라인 환급 신청 포털을 열고 5월부터 환급을 시작했다. 다만 관세청과 법무부는 일부 수입 건에 적용되는 국제무역법원 명령에 항소한 상태다. 회사는 대법원 판결 이후 미 정부가 다른 법적 근거를 들어 여러 관세를 새로 시행했고 이 조치들도 법정 다툼이 이어지고 있다고 밝혔다.
제조물책임 충당금은 6월 30일 기준 2억 5,500만 달러로 전년 말 3억 7,410만 달러에서 줄었다. 보험사로부터 회수가 예상되는 금액도 1억 8,250만 달러에서 5,570만 달러로 함께 감소했다. 회사는 손실충당금이 수시로 바뀔 수 있고 실제 손실이 적립액을 중대한 수준으로 넘어설 가능성도 있다고 적었다. 딜러가 회수해 간 제품에 대한 재매입 의무 규모는 약 1억 4,100만 달러로 집계됐다.
법인세 부담률은 2분기 20.1%, 상반기 21.6%로 집계됐다. 2분기 법인세비용은 2,680만 달러, 상반기는 1,630만 달러다. 전년 동기에는 세전손실을 반영해 각각 14.6%와 10.9%의 법인세 환입이 발생했다. 회사는 2026년에 세전이익이 난 점과 함께 손금불산입 손상차손, 해외파생공제 대상 소득, 법인세 충당금의 변동이 실효세율 변화의 배경이라고 설명했다.
폴라리스는 델라웨어주에 설립돼 미네소타주 메디나에 본사를 둔 파워스포츠 기업으로 뉴욕증권거래소에 상장돼 있다. 2026년 1분기 인디언 모터사이클 사업을 매각한 뒤 사업 관리 기준을 새로 짜, 오프로드차량과 시즈널, 커머셜, 정부·방산, 마린, 에이삼·구필(Aixam & Goupil) 등 6개 영업부문과 3개 보고부문 체제를 운영하고 있다. 7월 21일 기준 발행주식 수는 5,690만 3,524주다.
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