담보 풀 2억 6667만 달러·4개 클래스 구성… 2년 재투자 기간, 최상위 클래스 AAA 등급 예상
이번 거래는 리저널 매니지먼트 이슈어런스 트러스트(RMIT) 플랫폼을 통한 14번째 발행이다. 발행 주체는 리저널 매니지먼트 이슈어런스 트러스트 2026-1이며, 예상 담보 풀 잔액은 2억 6667만 3713달러다. 담보는 등록 자산 담보(하드 담보), 동산 담보(소프트 담보), 무담보 방식의 고정금리 개인대출로 구성되며, 담보 풀의 최초 기준일(컷오프일)은 2026년 10월 31일이다.
사채는 4개 클래스로 나뉘어 Rule 144A 및 레귤레이션 S(Regulation S) 방식으로 판매된다. 클래스별 원금은 A 1억 6933만 달러, B 1934만 달러, C 2240만 달러, D 2893만 달러로 합계 2억 4000만 달러다. 모델링 쿠폰 금리는 A 6.10%, B 6.84%, C 7.19%, D 8.05%이며, 이자는 고정 쿠폰 기준으로 매월 지급된다.
예상 신용등급(S&P/DBRS)은 클래스 A가 AAA/AAA, B가 AA/AA(L), C가 A/A(L), D가 BBB-/BBB(L)다. 최종 만기일은 4개 클래스 모두 2038년 12월 15일이며, 사채 가격은 35% 고정 조기상환율(CPR) 가정을 적용해 산정된다.
신용보강 구조와 재투자 기준
거래에는 2년의 재투자(리볼빙) 기간이 적용되며, 이 기간 담보 풀은 재투자 기준에 따라 관리된다. 신용보강은 클래스 B·C·D를 활용한 후순위 순차 상환 구조, 감소하지 않는 초과담보, 감소하지 않는 현금 적립금 계좌, 가용 초과 스프레드로 이뤄진다. 클래스별 초기 하드 신용보강 비율은 A 37.00%, B 29.75%, C 21.35%, D 10.50%이며, 가용 초과 스프레드는 연 17.09%로 추정됐다.적립금 계좌는 거래 종결 시점 최초 담보 잔액의 0.50%, 요구 초과담보는 10.00% 수준으로 예상된다. 서비싱 수수료는 기초 담보 잔액의 연 4.75%다. 3개월 평균 월 순손실률이 17.00%를 넘거나, 재투자 기준 위반 사건이 3개월간 지속되거나, 서비서 채무불이행이 발생하면 조기 상환이 개시된다. 리볼빙 기간 종료 시 액면가 임의 상환과 최초 사채 잔액의 10%를 기준으로 한 클린업 콜 옵션도 포함됐다.
재투자 기준은 직전 거래인 2025-2와 비교해 일부 조정됐다. 상위 3개 주 집중 한도는 70.00%에서 75.00%로, 단일 최대 주 한도는 40.00%에서 45.00%로 높아졌고, 최소 가중평균 쿠폰은 29.00%에서 28.50%로 낮아졌다. 반면 신용점수 621 미만 차주 비중 한도는 35.00%에서 33.00%로, 661 미만은 70.00%에서 65.00%로 줄었다.
발행 일정과 유동화 프로그램 이력
가격 결정은 11월 18일(수)경, 거래 종결은 11월 25일(수)로 예정됐다. 대표 주관사는 BMO 캐피털 마켓, J.P.모건, 웰스파고 증권, 리전스 증권이며, FHN 파이낸셜 증권, 텍사스 캐피털 증권, 뱅크 오브 캘리포니아(Banc of California)가 공동 주관사로 참여한다.회사는 지금까지 총 26억 달러 규모의 유동화 거래 13건(사모 1건, Rule 144A 12건)을 마쳤고, 이 가운데 Rule 144A 거래 6건은 콜을 행사했다고 밝혔다. 조달 자금은 성장 자금을 마련하기 위해 웨어하우스 대출과 선순위 리볼빙 한도의 여력을 확보하는 데 쓰인다. 신용평가사 DBRS는 지난 7월 RMIT 사채 2개 클래스의 등급을 올리고 나머지 21개 클래스의 등급을 유지했다.
자료에 따르면 연 36% 이하 금리(APR) 대출 포트폴리오의 3분기 연체율은 전 분기보다 0.7%포인트, 전년 동기보다 0.8%포인트 올랐다. 회사는 포트폴리오 성장 둔화와 이후 심사를 강화한 일부 부문의 실적을 원인으로 들었다. 3분기 연체 잔액은 1억 2470만 달러로 대손충당금 1억 7990만 달러를 밑돌았다. 순대손율은 전 분기보다 1.2%포인트 낮아졌으나 전년 동기보다는 0.7%포인트 높아졌다.
리저널 매니지먼트는 사우스캐롤라이나주 그리어에 본사를 두고 자동차 담보대출을 포함한 개인대출 등 소비자 금융 상품을 제공하는 회사로, 지난 5월 20번째 주에 진출했다.
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박노중 데이터투자 기자 netpark@datatooza.com
