하반기 본업 실적 개선 기대감, 이마트, 또 다른 하반기 고성장 기대 기업 '이 곳'

이마트, 하반기 본업 실적 개선 기대감 지속 - 교보증권

이마트는 2025년 2분기 연결 기준 매출액 7조 390억원으로 전년 동기 대비 0.2% 감소했으나, 영업이익은 216억원으로 흑자 전환하며 영업이익률 0.3%를 기록했다. 다만, 영업이익은 시장 기대치 대비 31.9% 하회했는데, 이는 이커머스 부문인 SSG.COM과 G마켓의 적자 확대가 주요 원인으로 분석된다.

이마트 별도 기준으로는 총매출액 4조 2,906억원으로 11.8% 증가했고, 영업이익은 156억원으로 흑자 전환에 성공했다. 실질 공휴일 수 감소 영향으로 할인점 기준점 성장률은 소폭 감소했으나, 트레이더스는 기존점 성장률 3.1%로 견조한 성장세를 이어갔다. 온라인 상품 공급 확대에 따른 원가율 상승에도 불구하고 인건비 절감 등으로 판관비율이 1.2%포인트 감소하며 수익성 개선에 기여했다.



스타벅스는 매출액 7,955억원으로 4.7% 증가했으나, 원두 가격 상승과 환율 영향으로 영업이익은 403억원으로 전년 대비 6.5% 감소했다. 하반기에는 신규 점포 출점과 포트폴리오 다양화 전략을 통해 실적 성장을 도모할 계획이다.

이커머스 부문은 매출 감소와 함께 영업적자가 확대됐다. SSG.COM GMV는 배송 커버리지 확대와 무료 프로모션 등으로 4% 성장했으나, 1P 상품 매출 부진과 물류 품질 문제로 고객 이탈이 발생했다. 이에 신세계 유니버스 가입비 무료 프로모션을 진행하며 고객 유입 허들을 낮추고, 배송 품질 개선 방안도 협의 중이다. G마켓은 우수 셀러 육성과 핵심 카테고리 가격 경쟁력 확보를 통해 플랫폼 경쟁력 회복에 주력하고 있다.


교보증권은 이마트에 대해 투자의견 ‘BUY’를 유지하며 목표주가를 110,000원으로 하향 조정했다. 목표주가 하향은 SSG.COM 적자 확대에 따른 동종업체 대비 할인율 상향에 기인한다. 다만, G마켓의 연결회사 편출로 이커머스 사업부의 영향은 점차 축소될 전망이다. 7월 기존점 성장률이 1.8%를 기록하는 등 본업 경쟁력 회복이 확인되고 있어 하반기 본업 실적 개선에 대한 기대감은 여전히 유효하다.

주지숙 데이터투자 기자 pr@datatooza.com

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