희석 EPS 0.25달러·신용손실충당금 전입 277만 달러…코치 어음 대가로 신주 430만 주 발행
3분기 이자수익은 1545만 8739달러로 전년 동기 1525만 866달러보다 1% 늘었다. 반면 이자비용은 298만 8906달러로 전년 동기 156만 5592달러에서 91% 급증했다. 회사는 회전신용대출(Revolving Loan)의 가중평균 잔액이 전년 약 1400만 달러에서 약 9550만 달러로 늘어난 것을 주된 원인으로 들었다. 이에 따라 순이자이익은 1246만 9833달러로 전년 동기 1368만 5274달러 대비 9% 감소했다.
같은 기간 전체 비용은 723만 109달러로 전년 동기 475만 735달러보다 52% 늘었다. 현재 예상 신용손실(CECL) 충당금 전입액이 전년 동기 55만 7220달러에서 276만 8611달러로 397% 증가한 영향이 컸다. 이번 분기에는 대출 일부 매각과 담보권 실행으로 합계 약 120만 달러의 이익도 발생했다. 3분기 순이익은 643만 4023달러로 전년 동기 893만 4539달러 대비 28% 감소했고, 희석 주당순이익(EPS)은 0.25달러로 전년 동기 0.42달러에서 하락했다.
9월 30일까지 누적 9개월 순이자이익은 3842만 8565달러로 전년 동기 4115만 2195달러 대비 6.6% 감소했다. 누적 순이익은 1874만 7714달러로 전년 동기 2785만 3228달러보다 32.7% 줄었고, 9개월 누적 희석 EPS는 0.82달러로 전년 동기 1.30달러에서 축소됐다.
회사가 제시한 비일반회계기준(non-GAAP) 지표인 배당가능이익(Distributable Earnings)은 3분기 1256만 4095달러로 전년 동기 1052만 2142달러보다 늘었다. 기본 주당 배당가능이익은 0.50달러로 전년 동기와 같았다. 회사는 이번 분기부터 코치 어음에서 번 이자와 수수료(260만 1276달러)를 배당가능이익에 포함하도록 정의를 바꿨다.
코치 어음 대가 신주 발행과 회계 처리
회사는 지난 7월 9일 코치 캐피털(Koach Capital, LLC) 계열사가 발행한 2순위 약속어음 32건(원금 합계 약 6250만 달러)을 받고 보통주 430만 6754주를 주당 14.53달러에 사모 방식으로 발행했다. 발행 직후 유통주식의 약 16.8%에 해당하는 물량이다. 이 어음은 대마초 사업자에게 임대된 소매 부동산 등 32곳의 저당권으로 담보되며, 연 12.0%(현금 10.0%, 현물지급 2.0%) 이자와 약정액의 최대 2.5배에 이르는 엑시트 수수료 조건이 붙어 있다.회계 기준(ASC 505-10 및 SEC SAB Topic 4.E)에 따라 이 어음은 자산이 아니라 주주지분 차감 항목(Notes receivable from stockholders)으로 표시된다. 이 때문에 신주 발행으로 주식 수는 늘었지만 총 주주지분에는 순영향이 없었다. 어음에서 번 이자와 수수료도 이자수익이 아니라 주주지분에 직접 반영된다. 7월 9일부터 9월 30일까지 받은 현금 이자와 엑시트 수수료는 약 230만 달러였고, 9월에는 어음 1건이 전액 상환됐다.
회사는 코치에 발행한 신주가 주당 장부가치의 분모에만 반영돼 GAAP 기준 주당 장부가치를 낮춘다고 설명했다. 9월 30일 GAAP 주당 장부가치는 11.81달러로 지난해 말 14.60달러보다 낮았다. 코치 어음 잔액 5908만 9463달러를 더한 조정 주당 장부가치(지급 기준, 비GAAP)는 14.12달러로 제시됐다.
대출 포트폴리오와 배당
9월 30일 기준 투자목적 대출(Loans held for investment)의 원금 잔액은 4억 2761만 1325달러, 장부가액은 4억 2359만 9689달러다. 여기서 CECL 충당금 잔액 1228만 1248달러를 차감한 순장부가액은 4억 1131만 8441달러다. 투자목적 대출 가운데 변동금리 대출 비중은 60.5%, 고정금리 대출은 39.5%였다. 무수익(non-accrual) 대출은 2건, 상각후원가 1650만 달러로 지난해 말 4건, 4880만 달러에서 줄었다.회사는 3분기 보통주 1주당 0.47달러의 현금배당을 선언했다. 보통주 배당 선언액은 1204만 2255달러이며, 9월 30일 기준 주주에게 10월 15일 지급됐다.
BDC 합병 추진과 유동성
회사는 지난 6월 17일 시카고 애틀랜틱 BDC(Chicago Atlantic BDC, NASDAQ: LIEN)와 합병 계약을 맺었다. 회사가 사업개발회사(BDC)로 전환한 뒤 LIEN에 흡수되는 구조로, 회사는 주주 승인과 규제 승인 등을 거쳐 기한인 2027년 6월 30일 전에 종결될 것으로 예상한다고 밝혔다. 코치 거래로 발행한 신주도 합병 교환비율 산정에 반영된다.9월 30일 기준 비제한 현금은 약 830만 달러, 회전신용대출 가용 한도는 2310만 달러로, 즉시 가용 유동성은 약 3140만 달러다. 회사는 ATM 매각 중단과 합병계약상 주식 발행 제한 때문에 합병 완료 전까지 보유 현금과 회전신용대출, 대출 원금 상환금으로 유동성을 충당할 계획이라고 밝혔다.
시카고 애틀랜틱 리얼 에스테이트 파이낸스는 주정부 인가를 받은 대마초 사업자에 대한 선순위 대출을 중심으로 상업용 부동산 담보 1순위 모기지 대출과 구조화 금융에 투자하는 부동산투자신탁(REIT)이다.
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박노중 데이터투자 기자 netpark@datatooza.com
