약속어음 3억 2000만~3억 4000만 달러 규모…2분기 RFS 준수 비용은 두 배로 급증
회사는 지난 7월 20일 에어 프로덕츠 앤드 케미컬스(Air Products and Chemicals)와 토런스 정유소에 있는 수소 생산 플랜트 2기를 인수하는 계약을 체결했다. 해당 플랜트는 6월 30일 기준 운용리스 방식으로 사용해 온 설비로, 거래가 종결되면 PBF 에너지가 소유·운영자가 된다.
인수 대금으로는 PBF LLC가 발행하는 담보부 약속어음이 지급된다. 약속어음의 할인 가치는 일부 조건부 지급액을 포함해 3억 2000만~3억 4000만 달러로 추산되며 종결 시점에 따라 달라진다. 거래는 통상적인 종결 조건과 일부 규제 승인을 전제로 2026년 하반기 마무리될 예정이다. 회사는 종결 시 해당 플랜트 관련 운용리스 부채와 사용권 자산을 제거할 것으로 예상했다.
RFS 준수 비용 급증과 규제 변화
규제 준수 비용 부담은 크게 늘었다. 2분기 RFS 준수 비용은 3억 3130만 달러로 전년 동기 1억 6500만 달러의 두 배 수준으로 증가했고, 상반기 누계로는 6억 930만 달러로 전년 동기 2억 8500만 달러를 크게 웃돌았다.미 환경보호청(EPA)이 지난 3월 27일 2026·2027년 RFS 요건을 확정하면서 2023~2025년 소규모 정유사 면제 물량 일부를 재배분하고 2026년 재생연료 의무량을 수정한 결과 재생연료 크레딧(RIN) 가격이 올랐기 때문이라고 회사는 설명했다. 2분기 유효 RIN 바스켓 가격은 배럴당 13.78달러로 전년 동기 6.14달러에서 급등했다.
2분기 원유·원료 처리량은 하루 평균 88만 7300배럴로 전년 동기 83만 9100배럴보다 늘었고, 생산량은 하루 평균 89만 3500배럴을 기록했다. 회사는 대다수 정유소에서 처리량이 증가했으나 미드컨티넨트 지역 톨레도(Toledo) 정유소의 비계획 가동 중단이 이를 일부 상쇄했다고 밝혔다. 특별 항목을 제외한 배럴당 정제 마진은 23.40달러로 전년 동기 8.38달러에서 크게 확대됐고, 배럴당 정제 부문 운영비는 8.00달러로 전년 동기 7.96달러와 비슷한 수준을 유지했다.
정제 마진 개선은 크랙스프레드 급등이 뒷받침했다. 2분기 뉴욕항 브렌트 2-1-1 크랙스프레드는 배럴당 43.48달러로 전년 동기보다 95.5% 높았고, 시카고 WTI 4-3-1은 44.62달러로 110.9%, 걸프코스트 LLS 2-1-1은 48.66달러로 140.2%, 서부 로스앤젤레스 ANS 4-3-1은 53.28달러로 84.7% 각각 상승했다. 회사는 지정학적 갈등이 공급에 부정적 영향을 미친 가운데 수요가 견조하게 유지되면서 업계 마진이 크게 개선됐다고 밝혔다. 2분기 브렌트유 평균 가격은 배럴당 104.86달러로 전년 동기 67.70달러를 크게 웃돌았다.
상반기 현금흐름과 재고 평가 환입
상반기 영업활동 현금흐름은 12억 6510만 달러 순유입으로, 전년 동기 4억 7030만 달러 순유출에서 돌아섰다. 상반기 실적에는 지난해 말 설정했던 재고 저가법(LCM) 평가충당금 3억 1300만 달러의 전액 환입이 반영돼 같은 금액만큼 영업이익을 늘리는 요인이 됐다. 6월 말 기준 후입선출법(LIFO) 재고의 대체원가는 장부가액을 약 6억 5130만 달러 웃돌았다.상반기 투자활동 현금흐름은 5억 610만 달러 순유출이었다. 자본적 지출 4억 7650만 달러와 정유소 정기보수 지출 2억 4240만 달러 등이 반영됐다. 6월 말 운전자본은 14억 4830만 달러로 2025년 말 7억 8250만 달러에서 확대됐다.
화재 규제 조사와 계류 소송
2025년 2월 발생한 마르티네즈(Martinez) 정유소 화재와 관련해서는 캘리포니아 산업안전보건국(CalOSHA), 베이에어리어 대기지구(Bay Area Air District), 콘트라코스타 카운티(Contra Costa County), 법무부(DOJ), 연방검찰(USAO), EPA 등 여러 규제 당국의 조사가 진행 중이다. 회사는 규제 벌금을 포함한 잠재 책임 규모를 현재로서는 알 수 없고 재무적 영향도 합리적으로 추산할 수 없다고 밝혔다. 2022년 11월 같은 정유소에서 발생한 촉매 유출 사고에 대해서도 DOJ·USAO·EPA가 조사를 진행하고 있다.2023년 8월부터는 마르티네즈 정유소 운영을 둘러싼 일련의 집단·개별 소송이 캘리포니아 북부 연방지방법원에 계류 중이다. 최초 제기된 집단소송은 2025년 9월 30일 법원이 집단소송 인증을 기각했고 원고 측은 항소하지 않았다. 회사는 계류 사안들의 최종 결과와 시기를 추정할 수는 없지만 개별적으로나 합산 기준으로나 재무상태·경영성과·현금흐름에 중대한 영향을 미치지 않을 것으로 예상한다고 밝혔다.
이 밖에 PBF 홀딩은 합작법인 세인트 버나드 재생에너지(St. Bernard Renewables, SBR)와 자회사 SBR 마케팅이 2025년 4월 체결하고 2026년 6월 수정한 1억 달러 규모 텀론에 대해 보증을 제공하고 있다. 보증 한도는 SBR 지분율에 상응하는 관련 의무의 50%로 제한되며, 회사는 보증 이행 가능성이 낮다고 판단했다. 6월 말 헤지로 지정되지 않은 상품 파생계약의 명목 물량은 원유 3383만 7000배럴, 정제 제품 246만 2000배럴로 2025년 말(각각 588만 9000배럴, 403만 7000배럴)보다 크게 늘었다.
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