- 칼라 바이오와 지오박스는 주식병합 이력 탓에 유예 180일을 받지 못했다
- 코스닥에서는 액면병합으로 4곳이 거래를 재개하고 2곳이 멈췄다
두 시장이 같은 문제를 다루고 있다. 작은 회사가 시장에 남을 수 있는가다. 답을 내는 방식은 정반대다.
1달러와 250만 달러가 시계를 돌린다
미국 14건의 공시에는 규정 번호가 반복해서 등장한다. 나스닥 상장규정 5550(a)(2)는 주당 최소 입찰가격 1달러, 5550(b)(1)은 최소 주주지분 250만 달러, 5550(b)(2)는 상장증권 시장가치 3500만 달러, 5550(b)(3)은 최근 회계연도 또는 최근 3개 회계연도 중 2개 연도의 계속영업이익 50만 달러다. 5250(c)(1)은 정기보고서를 기한 안에 내라는 조항이다.
숫자가 기준이니 판정도 자동으로 나온다. 칼라 바이오는 7월 16일부터 8월 26일까지 30거래일 연속 종가가 1달러를 밑돌아 27일 통지를 받았다. 지오박스 랩스도 같은 기간, 같은 조항으로 상장폐지 결정을 통보받았다. 주피터 뉴로사이언시스는 시가총액이 30거래일 연속 3500만 달러에 미달해 2월 26일 통지를 받고 180일 유예를 썼으나 8월 25일 기한을 넘겼다.
자기자본 요건에 걸린 곳은 소수점까지 공개된다. 마이 사이즈는 6월 30일 기준 분기보고서상 자기자본이 234만 7000달러, 소켓 모바일은 주주지분이 238만 2624달러였다. 둘 다 250만 달러 기준선 바로 아래다. 마이 사이즈는 10월 9일, 소켓 모바일은 10월 8일까지 개선 계획을 내야 한다.
보고서를 못 낸 곳도 같은 절차를 밟는다. 넷케피털과 에어와는 4월 30일 마감 회계연도 연례보고서를 내지 못해 10월 23일까지 계획을 제출해야 한다. 셔틀 파머슈티컬스는 2분기 보고서 미제출로 10월 27일까지, 걸프 리소시스는 지난해 연례보고서에 이어 1분기와 2분기 보고서까지 밀려 추가 통지를 받았다.
절차의 끝도 이날 함께 보였다. 바이오아틀라는 상장·청문심의위원회가 상장폐지를 확정해 31일 영업 개시와 동시에 거래가 정지되고 장외시장으로 넘어간다. OSR 헬스는 9월 29일 청문회를 앞두고 8월 26일부터 거래정지 상태다. 아지오 AI 홀딩스는 경영권 변동을 수반하는 증권 발행에 사전 주주승인을 받지 않아 5635(b)를 위반했으나 관련 임원 4명을 직위 해제해 당일 종결됐다.
병합 이력이 유예 180일을 지웠다
이날 공시에서 가장 눈에 띄는 대목은 주식병합의 취급이다.1달러 요건을 어긴 기업은 통상 180일의 유예를 받는다. 그런데 칼라 바이오와 지오박스 랩스는 받지 못했다. 최근 1년 안에 주식병합을 한 발행사에는 유예를 주지 않는 규정 때문이다. 칼라 바이오는 5월 11일 50대 1, 지오박스 랩스는 1월 12일 25대 1로 병합했다. 병합으로 주가를 올려놓고도 다시 1달러 아래로 내려왔다는 사실 자체가 유예를 지운 셈이다. 두 회사 모두 청문회를 요청해 시간을 벌겠다고 밝혔다. 지오박스 랩스는 주주지분 250만 달러 요건도 함께 어긴 상태다.
같은 날 코스닥에서 벌어진 일은 정반대다. 덕신이피씨, 모아라이프플러스, 더라미, 나노실리칸첨단소재 네 곳은 액면병합 주권의 변경상장으로 31일부터 거래정지가 풀린다. 다산디엠씨와 다산솔루에타 두 곳은 주식병합에 따른 전자등록 변경으로 9월 2일부터 거래가 정지된다. 근거 규정은 모두 코스닥시장업무규정 제25조와 시행세칙 제30조다.
대성창투는 아예 목적을 적었다. 보통주 5400만 주를 1080만 주로 줄이고 1주당 가액을 500원에서 2500원으로 올리는 병합을 결정하면서 '적정 유통주식수 유지를 통한 주가 안정화와 기업가치 제고'를 이유로 밝혔다. 자본금이 줄지 않는 병합이라는 설명도 덧붙였다. 임시주주총회는 10월 6일, 거래정지는 10월 19일부터 11월 9일까지, 신주 상장은 11월 10일 예정이다.
한국에서 병합은 주가를 올리는 통상 수단이고, 미국에서 병합 이력은 유예를 박탈하는 사유다. 국내 투자자가 액면병합 종목을 들고 있다면 이 차이가 실질적이다.
장부는 이미 답을 알고 있었다
SEC에 제출된 재무데이터를 분석해보면 이 회사들이 왜 기준선 아래로 내려갔는지가 드러난다.칼라 바이오는 2023년부터 2025년까지 3개 사업연도 연속 매출이 0달러다. 2025년 순손실은 2698만 달러였다. 현금은 2024년 말 5118만 1000달러에서 2026년 6월 30일 22만 9000달러로 줄었다. 같은 시점 자기자본은 904만 4000달러다.
바이오아틀라의 2026년 6월 30일 자기자본은 마이너스 3623만 6000달러다. 주주지분 250만 달러 요건을 어겼다는 공시 내용이 장부로 확인된다. 현금은 154만 4000달러로, 2023년 말 1억 1147만 1000달러에서 줄었다.
넷케피털은 보고서를 못 낸 쪽이지만 숫자의 방향은 같다. 4월 결산 기준 매출이 2023 회계연도 849만 3985달러, 2024 회계연도 495만 1435달러, 2025 회계연도 86만 9460달러로 2년 만에 10분의 1이 됐다.
기준선 바로 위에서 자금을 조달하는 곳도 있다. 민트는 이날 250만 달러 규모 보통주와 프리펀디드워런트 직판 공모를 냈다. 3월 결산 기준 자기자본은 328만 4813달러로 250만 달러 요건 위에 있다.
이날 미국 공시의 정점은 바이오엑셀 테라퓨틱스다. 27일 델라웨어주 연방파산법원에 챕터11을 신청하면서 테바에 자산 대부분을 넘기는 계약을 함께 냈다. 선급금 5750만 달러에 이갈미의 추가적응증 승인 시점과 결과에 따른 마일스톤 최대 6750만 달러, 매출 기준 상업 마일스톤 최대 2000만 달러가 붙었다. 운영자금으로는 신규 1900만 달러와 기존 대출 최대 5825만 달러를 전환하는 롤업 금융의 법원 승인을 신청했다. 이 회사의 2026년 6월 30일 자기자본은 마이너스 1억 1546만 달러, 현금은 1284만 1000달러다. 2025년 매출은 64만 2000달러, 순손실은 6989만 7000달러였다.
코스닥은 숫자가 아니라 심사로 간다
DART에 접수된 국내 8건에는 정량 기준선이 등장하지 않는다. 대신 심사와 지정이 나온다.에스아이리소스는 7월 30일부터 주식병합으로 거래가 정지된 상태에서 상장적격성 실질심사 대상 사유가 발생해 정지 기간이 실질심사 대상 여부 결정일까지로 연장됐다. 근거는 코스닥시장상장규정 제18조와 시행세칙 제19조다. 이 회사의 28일 종가는 94원, 시가총액은 72억 8338만 원이다. DART에 제출된 반기 재무데이터 기준 2026년 상반기 누적 자기자본은 83억 2864만 원, 영업손익은 15억 7697만 원 손실이다.
한국첨단소재는 반대로 우회상장 미해당 판정을 받아 31일부터 거래가 재개된다. 같은 조항이 한쪽에서는 정지를 연장하고 다른 쪽에서는 해제한다.
씨에스는 관리종목 지정이 전환사채의 기한이익상실 사유가 되면서 사채권자가 조기상환을 청구했다. 5월 29일 발행해 만기가 2029년 5월 29일이던 50억 원 규모 6회차 사모 전환사채를 자기자금으로 되샀고, 원리금은 50억 2454만 7562원이다. 취득 후 사채 잔액은 없다. 이 회사의 28일 종가는 1253원, 시가총액은 131억 7537만 원이다. 조기상환에 쓴 돈이 시가총액의 38.1%에 해당한다.
이날 국내 공시에 이름을 올린 열 곳의 28일 종가를 늘어놓으면 에스아이리소스 94원, 모아라이프플러스 349원, 더라미 690원, 덕신이피씨 819원, 대성창투 963원, 다산솔루에타 1070원, 씨에스 1253원, 다산디엠씨 1298원, 나노실리칸첨단소재 1425원, 한국첨단소재 2235원이다. 열 곳 모두 소형주로 분류된다.
미국에서는 이 가운데 몇 곳이 주가 요건 통지를 받았을지가 숫자로 계산된다. 한국에서는 계산되지 않는다. 대신 실질심사 결정일과 관리종목 지정이라는 판단이 그 자리를 채운다. 어느 쪽이 낫다는 이야기가 아니라, 국내 투자자가 코스닥 소형주와 나스닥 소형주를 같은 잣대로 보면 안 된다는 뜻이다.
※ 본 보고서는 AI가 작성한 내용을 기반으로 제작된 참고 자료로, 기사 작성과 검수 과정에서 문맥상 오류가 포함될 수 있습니다. 투자 판단의 최종 책임은 투자자 본인에게 있으며, 본 자료를 투자 결정의 근거로 단독 활용하지 않도록 주의하시기 바랍니다.
주지숙 데이터투자 기자 pr@datatooza.com
