신설 법인 'PBT 랜드 앤 미네랄스' 설립... 2026년 하반기 거래 종결 전망
합병 후 기존 퍼미언 베이슨 로열티 트러스트의 주주들은 합병 법인의 지분 약 59%를 보유하게 되며, 블랙비어드와 그 계열사 주주들은 약 41%를 보유하게 될 예정이다. 이번 거래는 2026년 하반기 중에 종결될 것으로 예상되며, 주주들의 승인과 규제 당국의 승인 등 관례적인 종결 조건을 충족해야 한다. 소프트베스트는 이번 합병안에 찬성표를 던지기로 하는 의결권 지원 계약을 체결했다.
합병 법인은 퍼미언 분지의 센트럴 베이슨 플랫폼(CBP) 지역에 위치한 11만 1000순로열티에이커(NRA)의 광업권과 6만 8000에이커의 지표면 토지를 확보하게 된다. 또한, 와델 랜치(Waddell Ranch) 자산에 대한 기존 순이익권(NPI)은 비용 부담이 없는 약 15%의 실질 로열티 지분(3만 1000순로열티에이커 상당)으로 전환되어 합병 법인에 출자된다.
합병 법인의 경영은 블랙비어드의 경영진이 맡는다. 블랙비어드의 현 최고재무책임자(CFO)인 조던 바렛(Jordan Barrett)이 CEO로 취임하며, 앨리사 스티븐스와 리키 토를린카시가 각각 CFO와 총괄법률고문으로 임명된다. 이사회 의장은 소프트베스트 어드바이저스의 사장인 에릭 올리버(Eric Oliver)가 맡을 예정이며, 이사회는 총 7명 중 과반수가 사외이사로 구성된다.
합병 법인은 JP모건이 주도하는 5억 달러 규모의 선순위 담보 회전 신용한도(1억 달러 규모의 증액 옵션 포함)를 확보할 예정이다. 이 신용 시설은 기존 US랜드길드가 보유하고 있던 것을 합병 과정에서 이전 및 증액하는 방식이다. 또한 합병과 동시에 1억 2000만 달러 규모의 주주 배정 증자(Rights Offering) 및 사모 발행을 진행할 계획이다. 주주 배정 증자는 소프트베스트와 호라이즌 키네틱스(Horizon Kinetics)가 전액 인수 보증을 제공한다.
합병 법인은 'Up-C' 구조로 설계되며, 모든 자산은 합병 법인의 운영 자회사(OpCo)가 간접적으로 보유하게 된다. 기존 퍼미언 베이슨 로열티 트러스트 주주들은 합병 법인의 클래스 A 보통주를 1대 1 비율로 교부받는다. 해당 주식은 뉴욕증권거래소(NYSE)와 NYSE 텍사스에 티커명 'PBT'로 상장되어 거래될 예정이다. 블랙비어드와 그 계열사들은 운영 자회사 지분과 의결권만 있고 경제적 권리는 없는 클래스 B 보통주를 받게 된다.
공시된 프로포마(Pro Forma) 연결 재무 정보에 따르면, 합병 법인의 2025년 연간 프로포마 순이익은 1956만 2000달러, 조정 EBITDA(이자·세금·감가상각 전 영업이익)는 1억 2718만 9000달러를 기록했다. 2026년 1분기(3월 31일 종료) 기준 3개월간 프로포마 순이익은 1739만 1000달러, 조정 EBITDA는 3861만 6000달러로 집계됐다. 두 기간 모두 조정 EBITDA 마진율은 90%다.
이번 거래에서 소프트베스트의 금융 자문은 스티븐스(Stephens Inc.)가, 법률 자문은 폴 헤이스팅스(Paul Hastings LLP)가 맡았다. 블랙비어드의 금융 자문은 RBC 캐피털 마켓(RBC Capital Markets, LLC)과 J.P.모건 증권(J.P. Morgan Securities LLC)이 담당했으며, 법률 자문은 빈슨 앤 엘킨스(Vinson & Elkins LLP)가 맡았다.
퍼미언 베이슨 로열티 트러스트는 미국 텍사스주에 위치한 와델 랜치 등의 석유 및 가스 자산에서 발생하는 순이익권을 보유하고 관리하는 신탁 기구다.
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