매출은 전년 대비 2.7% 증가했으나 영업손실 및 순손실 폭 늘어…VIE 구조 및 규제 위험 지속
이 기간 영업손실은 85만 5,794달러를 기록해 전년도의 39만 2,462달러 대비 적자 폭이 확대됐다. 매출원가 및 관련 세금은 450만 6,174달러로 전년도의 360만 9,750달러보다 증가했으며, 총영업비용은 270만 3,894달러로 전년도의 296만 9,357달러 대비 감소했다. 총이익(Gross Profit)은 184만 8,100달러로 전년도의 257만 6,895달러보다 줄어들었다.
재무 상태를 살펴보면, 2026년 3월 31일 기준 와 푸 에듀케이션의 현금 및 현금성 자산은 902만 4,289달러로, 2025년 3월 31일 기준 1,013만 1,392달러에서 감소했다. 회사는 현재 미상환된 은행 대출이나 제3자 채무는 없다고 밝혔다. 2026년 3월 31일 기준 회사의 발행 주식 수는 보통주 292만 2,559주와 A급 주식 148만 8,000주(주당 액면가 0.01달러)이다.
변동지분실체(VIE) 계약을 통한 중국 사업 운영
와 푸 에듀케이션은 영국령 버진아일랜드(BVI)에 설립된 지주회사로, 중국 내에서 직접 사업을 운영하지 않는다. 대신 중국 내 완전외자기업(WFOE) 및 변동지분실체(VIE)인 '베이징 화샤 다디 디지털 정보 기술(Beijing Huaxia Dadi Digital Information Technology Co., Ltd., 이하 베이징 디지털 정보)'과 체결한 일련의 계약 약정을 통해 사업을 영위하고 있다. 투자자들은 중국 운영회사의 지분을 직접 소유하는 것이 아니라 BVI 지주회사의 지분을 매수하게 된다.베이징 디지털 정보는 중국 내 온라인 플랫폼 운영에 필수적인 인터넷콘텐츠제공업자(ICP) 라이선스, 도메인 네임(www.edu-edu.com), 등록 상표 및 소프트웨어 저작권을 보유하고 있다. 2026 회계연도와 2025 회계연도에 와 푸 에듀케이션의 연결 매출 중 각각 7.5%와 15.0%가 베이징 디지털 정보에서 발생했다. 베이징 디지털 정보는 2017년 8월 계약 체결 이후 중국 자회사에 수수료를 지급하지 않았으며, 와 푸 에듀케이션 역시 지난 2개 회계연도 동안 중국 자회사로부터 배당금을 받지 못했다.
중국 규제 및 미국 상장 폐지 위험성
회사는 중국 정부의 규제 조치와 관련해 현재까지 중국증권감독관리위원회(CSRC) 등으로부터 신고 미이행에 따른 문의나 통지, 경고, 제재를 받은 적이 없다고 밝혔다. 또한 법률 고문의 자문에 따르면 현재 나스닥 상장 유지를 위해 CSRC의 승인을 받을 필요는 없는 상태다. 그러나 향후 중국 당국의 법률 및 규제 변화에 따라 자금 조달이나 운영에 제한을 받을 수 있는 위험이 존재한다.미국 회계감독위원회(PCAOB)의 감사 및 상장 폐지 규정(HFCAA)과 관련해, 와 푸 에듀케이션의 감사인은 미국에 본사를 둔 'YCM CPA INC.'로 현재 PCAOB의 정기 감사 대상이다. 다만 향후 중국 규제 당국의 조치로 인해 감사 문서의 접근이 제한되거나 PCAOB의 조사가 방해받을 경우, 미국 증권거래소에서 거래가 금지되거나 상장이 폐지될 수 있는 잠재적 위험이 있다고 회사는 설명했다.
와 푸 에듀케이션은 영국령 버진아일랜드에 설립된 지주회사로, 중국 내 자회사 및 변동지분실체(VIE)와의 계약을 통해 온라인 및 모바일 교육 플랫폼 서비스를 제공하는 기업이다.
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