9개월 누적 순손실 1억 870만 달러·지분법 투자 장부가액 32억 4610만 달러…경영관리계약에 따라 지분법 처리 지속
GAAP 기준 3분기 영업손실은 580만 달러로 전년 동기(990만 달러)보다 줄었다. 회사는 전문 용역 수수료 감소를 주된 이유로 들었다. 세전손실 580만 달러(전년 동기 1억 8450만 달러)에 법인세 혜택 700만 달러와 지피지아이 홀딩스(GPGI Holdings, L.L.C.) 지분법 이익 7480만 달러(전년 동기 3960만 달러)가 더해져 순이익은 7600만 달러를 기록했다. 기본·희석 주당순이익은 0.26달러로 전년 동기 주당순손실 1.58달러에서 흑자로 돌아섰다.
올해 1~3분기 누적으로는 판매비와관리비가 7080만 달러로 전년 동기(3530만 달러)보다 100.6% 늘어 영업손실 7080만 달러(전년 동기 660만 달러)를 냈다. 회사는 판관비 증가가 주로 허스키 거래 관련 비용 때문이라고 설명했다. 세금수취계약(TRA) 부채 재측정 손실 2810만 달러가 반영돼 세전손실은 9870만 달러(전년 동기 2억 1770만 달러)였다.
누적 지분법 손익은 1220만 달러 손실로 전년 동기 9340만 달러 이익에서 손실로 바뀌었으며, 회사는 허스키 거래의 영향이라고 밝혔다. 이에 따라 9개월 누적 순손실은 1억 870만 달러로 전년 동기(1억 7930만 달러)보다 적자 폭이 줄었고, 기본·희석 주당순손실은 0.38달러(전년 동기 1.70달러)다. 전년 동기에는 워런트·언아웃 부채 공정가치 변동 2억 990만 달러가 비용으로 반영됐다.
지분법 회계 구조와 허스키 결합
회사는 2025년 2월 28일 리솔루트 홀딩스 매니지먼트(Resolute Holdings Management, Inc.)를 분할(스핀오프)했고, 이와 함께 지피지아이 홀딩스가 리솔루트 홀딩스와 경영관리계약을 맺었다. 이로써 지피지아이 홀딩스의 지배권이 리솔루트 홀딩스로 넘어가, 회사는 100% 자회사인 지피지아이 홀딩스를 연결에서 제외하고 변동지분실체(VIE)로서 지분법으로 회계 처리하고 있다. 지분법 이익에는 지피지아이 홀딩스 순손익의 100%가 반영된다.지피지아이는 2025년 11월 2일 플래티넘 이쿼티(Platinum Equity) 계열사들과 주식매매계약을 맺고, 지피지아이 홀딩스를 통해 허스키 테크놀로지스(Husky Technologies Limited)를 기업가치 약 49억 7600만 달러에 결합하기로 했다. 인수 대금은 차입금·현금·클래스 A 보통주로 조달했으며 거래는 2026년 1월 12일 완료됐다.
사출성형 장비업체 허스키는 지피지아이 홀딩스의 100% 자회사지만 회사가 연결하지 않고, 지피지아이 홀딩스에 대한 지분법 투자를 통해 간접 반영된다. 허스키도 거래 완료와 함께 리솔루트 홀딩스와 경영관리계약을 맺어 직전 12개월 조정 EBITDA의 2.5%를 분기 관리보수로 지급하며, 계약 기간은 최초 10년에 10년 단위 자동 갱신이다.
지분법 대상인 지피지아이 홀딩스는 1~3분기 누적 순매출 13억 9060만 달러를 올려 전년 동기(3억 4430만 달러)보다 크게 늘었다. 허스키 매출이 새로 더해졌고 콤포세큐어(CompoSecure) 사업이 18% 유기적 성장을 기록했다. 영업이익은 1억 2050만 달러(전년 동기 1억 930만 달러)였으나, 이자비용 증가로 기타비용이 1억 540만 달러(전년 동기 660만 달러)로 늘었다.
재무 상태와 현금흐름
9월 30일 기준 연결 총자산은 35억 4350만 달러로 2025년 말(5억 1730만 달러)보다 크게 늘었다. 지분법 투자 장부가액이 1억 2550만 달러에서 32억 4610만 달러로 불어난 영향이다. 자본총계는 32억 5420만 달러(2025년 말 2억 4320만 달러), 누적결손금은 5억 6200만 달러(2025년 말 4억 5110만 달러)다. 총부채 2억 8930만 달러 가운데 TRA 부채가 유동분 1850만 달러, 비유동분 2억 6640만 달러다.지피지아이 단독 기준 현금성자산은 550만 달러로 2025년 말(1억 1460만 달러)보다 줄었다. 회사는 허스키 거래 자금 일부를 대기 위해 지피지아이 홀딩스에 투자한 결과라고 설명했다. 같은 시점 지피지아이 홀딩스의 차입금 20억 9700만 달러 가운데 11억 9700만 달러가 변동금리 차입이며, 회사는 금리가 100bp(1%포인트) 움직이면 연간 이자비용이 약 1200만 달러 증감한다고 밝혔다.
9개월 누적 영업활동 현금흐름은 4550만 달러 순유출(전년 동기 900만 달러 순유출)로, 회사는 허스키 거래 비용 지급을 주된 원인으로 꼽았다. 투자활동으로는 지피지아이 홀딩스 투자 21억 2040만 달러 등 20억 880만 달러가 빠져나갔다. 재무활동으로는 허스키 거래와 관련한 클래스 A 보통주 사모 발행(PIPE) 대금 19억 6200만 달러를 중심으로 19억 4520만 달러가 들어왔다.
11월 5일 기준 클래스 A 보통주 발행주식 수는 2억 8990만 1892주다. 지피지아이는 100% 자회사 지피지아이 홀딩스를 통해 메탈 결제카드 제조사 콤포세큐어와 사출성형 장비업체 허스키를 보유한 영구 자본 플랫폼 기업이다.
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박노중 데이터투자 기자 netpark@datatooza.com
