LG에너지솔루션의 2023년 4분기 실적발표 컨퍼런스콜이 지난 주에 진행됐습니다. 국내 최대, 글로벌 2~3위 배터리셀 업체이다보니, 국내 배터리 생태계에서 영향을 미칠 수 있는 소식들이 많이 전해졌습니다.
저희는 LG에너지솔루션의 실적발표 컨퍼런스콜에서 국내 배터리 투자 포인트 세 가지를 찾을 수 있었습니다. 우선 첫 번째는 미국 IRA(인플레이션 감축법) FEOC(해외우려기업) 가이드라인 발표 이후 LG에너지솔루션의 대응에서 관련 기업들의 수혜를 기대해볼 수 있었습니다. 이에 대한 이야기를 한 번 풀어보도록 하겠습니다.
-LG엔솔 "분리막·전해액 공급망 재편 논의 진행 중"
-미국 보조금 대상 전기차 밸류체인에 주목
-배터리 소재 '중국산→국산' 전환이 관전 포인트
-분리막 수혜 기업은 더블유씨피·SKIET
-전해액 수혜 기업은 엔켐·솔브레인홀딩스·동화기업
-전구체 공급망 재편 수혜주는 에코프로머티
◇ LG엔솔 "분리막·전해액 공급망 재편 논의 진행 중"
Q. IRA, FEOC 가이드라인 발표 이후에 서플라이체인 대응 전략이 어떻게 변화하고 진행되고 있는지.
A. LG에너지솔루션의 기본적인 서플라이체인 전략 방향은 미국향과 미국 외의 지역에 대한 경쟁력 있는 듀얼 공급망 구축이라고 말씀드릴 수 있겠습니다.
기본적으로 미국향은 IRA, FEOC를 충족할 수 있는 지역에 최적의 솔루션을 당사의 소재 파트너사와 협력하여서 구축하고 있습니다. 미국 외의 지역은 코스트경쟁력을 최우선적으로 높이고 공급 대응력을 강화하는 관점에서 준비하고 있습니다.
LG에너지솔루션의 사업규모가 상대적으로 큰 강점을 기반으로 해서 글로벌 공급망을 구축함에 있어서 유리한 입장에 서 있다고 판단하고 있습니다. 미국향 대응 전략에 대해서 좀 더 구체적으로 말씀을 드리면 현재 FEOC 정책 변화를 긴밀히 모니터링하고 있고 현재 대응은 차질 없이 잘 준비되고 있다고 생각합니다.
특히 미국 현지화가 필요한 분리막이나 전해액 같은 경우는 협력사와 생산현지화 논의를 구체적으로 진행하고 있습니다. 핵심 광물의 경우에는 한국이나 인도네시아, 호주, 칠레 등에서 소싱 경쟁력 강화에서 IRA 보조금 요건을 충족할 수 있도록 준비하고 있습니다.
이번 LG엔솔의 컨퍼런스콜에서 진행된 질의응답 내용입니다. '특히 미국 현지화가 필요한 분리막이나 전해액 같은 경우는 협력사와 생산현지화 논의를 구체적으로 진행하고 있습니다.'라는 부분에서 국내 분리막·전해액·전구체 업체 등의 투자 기회를 엿볼 수 있었습니다. 우선 이러한 질문이 나오게 된 배경을 조금 알아둘 필요가 있습니다.
◇ 미국 보조금 대상 전기차 밸류체인에 주목
지난 1월 2일 미국 미국 정부의 IRA FEOC 지침이 반영된 보조금 수령 전기차 리스트가 발표되었습니다. 지난해 12월 초 발표된 FEOC 정의를 빡빡하게 반영하면서, 미국 내부에서 보조금을 수령할 수 있는 전기차 모델 수가 지난해 43개에서 올해 1월 19개로 감소했습니다.
보조금 대상이 대폭 줄어든 이유는 올해부터 미국 정부가 전기차에 사용되는 배터리 부품 요건을 더 엄격하게 따지고 있기 때문입니다. 미국은 배터리 부품과 핵심광물 원산지 요건을 충족하고 북미에서 최종 조립된 전기차를 대상으로 최대 7500달러의 세액공제 혜택을 제공하고 있습니다.
이 혜택을 받으려면 배터리 부품은 2024년부터, 배터리에 들어가는 핵심광물은 2025년부터 FEOC에서 조달하면 안 됩니다. 그런데 지난달 미국 정부는 중국에 있는 사실상 모든 기업을 FEOC로 규정했습니다. 따라서 미국에서 전기차를 파는 업체들은 중국에서 조달한 배터리 부품과 핵심광물을 사용하면 안되는 상황이 된 것입니다.
현재 전기차 업계는 중국산 부품에 크게 의존하는 상황입니다. 그런데 FEOC 규정이 발표되면서 전기차 보조금 지급 대상이 줄어들게 되면서, 완성차 업체들은 다시 보조금을 받기 위해 중국산 부품 의존도를 낮춰야되는 상황이 됐습니다.
이번 리스트에서 주목할 점은 LG에너지솔루션 미시건의 배터리를 장착한 GM의 볼트는 전액 보조금(7500달러) 목록에 포함된 반면, 얼티엄셀즈(LG에너지솔루션 미시건+GM 합작법인)에서 생산된 배터리를 장착한 블레이저와 이쿼녹스 등은 보조금 목록에 포함되지 않았다는 점입니다.
LG에너지솔루션 미시건과 얼티엄셀즈에서 생산되는 배터리 라인의 차이는 분리막과 전해액(배터리 부품)에서 발생한 것으로 추정됩니다.
우선 LG엔솔 미시간 라인의 분리막은 일본의 도레이(Toray)와 한국 SK아이이테크놀로지가 필름을 납품하고, LG화학이 코팅을 진행했습니다. 전해액은 국내의 솔브레인홀딩스와 일본 미쓰비시가 공급 중인 것으로 파악되면서 FEOC에 저촉되지 않는 상황입니다.
반면, 얼티엄셀즈의 배터리 셀을 채택한 GM의 블레이저·이쿼녹스 모델의 경우 전해액과 분리막의 중국 노출도가 높아 FEOC 규제에 저촉되면서 보조금 리스트에서 제외된 것으로 추정됩니다.
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