저희가 꾸준히 트래킹하고 있는 종목인 서진시스템의 지난해 실적이 오늘 발표됐습니다. 공개된 실적은 저희의 예상보다 더 좋았습니다. 주가 역시 이에 대해 긍정적으로 화답하고 있는 모습입니다.
서진시스템의 실적 성장은 올해에도 이어질 전망입니다. 주요 고객사의 수주잔고가 지속적으로, 그리고 폭발적으로 증가하고 있고, 이에 따라 서진시스템의 ESS 수주도 꾸준히 이어지고 있습니다. 여기에 고객 다각화까지 성공하면서 올해 ESS 부문은 전년대비 두 배 이상의 성장을 보여줄 것으로 전망합니다.
◆ 2023년 연간 및 4분기 재무 성과
◆ 서진시스템 ESS 부문 역할 및 시장 상황
◆ 서진시스템 고객사 확보 현황
◆ 서진시스템 ESS 수주와 매출 전망
◇ 2023년 연간 및 4분기 재무 성과
금융감독원 전자공시에 따르면 서진시스템이 2023년 4분기 매출액 2580억 원, 영업이익 421억 원(영업이익률 16.3%)을 기록하며 역대 최고 분기 실적을 갱신했습니다. 매출액은 전년대비 9.7% 증가했고, 영업이익은 59.4% 늘었습니다.
저희는 앞서 서진시스템의 지난해 4분기 매출액을 3000억 원, 영업이익은 330억 원 수준으로 예상했습니다. 증권업계의 컨센서스는 매출액 2906억 원, 영업이익 317억 원입니다. 매출액은 전망치에 크게 못미쳤지만, 영업이익은 크게 상회하는 모습입니다.
서진시스템은 매분기 이렇게 호실적을 기록하는 기업은 아니었습니다. 지난해 3분기까지만해도 매출액이 1604억 원, 영업이익은 31억 원에 불과했습니다. 3분기까지 누적 영업손익은 56억 원의 적자였습니다.
그러나 4분기에 호실적을 기록하면서 지난해 연간 매출액은 7777억 원, 영업이익 573억 원(영업이익률 7.3%)으로 집계됐습니다.
3분기까지 누적 영업손익이 적자였는데, 연간 영업이익이 4분기 영업이익보다 큰 이유는 중단영업을 제외한 계속사업의 실적만을 반영했기 때문으로 풀이됩니다. 적자가 발생하는 수익성 낮은 사업을 중단하면서 이익이 크게 증가한 것이죠.
이에 대해 서진시스템 측은 "2023년 11월 15일 이사회결의에 따라 무선사업을 목적으로 하는 사업부문과 관련된 손익을 중단영업으로 표시했다"고 설명했습니다.
◇ 서진시스템 ESS 부문 역할 및 시장 상황
이번 서진시스템 호실적의 배경은 ESS(에너지저장장치)입니다. 서진시스템에 따르면 4분기 회사의 ESS 부문 매출은 전년대비 81% 증가한 1297억 원으로 집계됐습니다.
서진시스템의 ESS 사업 부문은 글로벌 ESS 기업에 캐비닛과 케이스 등의 부품을 공급하고 있습니다. 산업용과 가정용 모두 매출이 발생하고 있습니다.
특히 ESS 글로벌 1위 업체인 플루언스 에너지(Fluence Energy)를 주요 고객사로 두고, 독점 OEM(주문자상표부착생산)을 진행 중입니다. 플루언스가 중국의 CATL에서 ESS용 배터리를 주문해 서진시스템에게 제공하고, 서진시스템은 이를 받아서 ESS로 조립해, 플루언스에게 납품하는 형태입니다.
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