조정 영업이익은 3억 7300만 달러로 감소…자사주 매입 재개
보통주 주주 귀속 순이익(희석 기준)은 13억 3200만 달러, 희석 주당 6.77달러로 전년 동기 4억 1100만 달러(주당 2.12달러)를 크게 웃돌았다. 여기에는 연례 가정 검토(annual assumption review)에 따른 주당 0.47달러의 순불리한 영향이 포함됐다. 1~3분기 누적 순이익은 25억 5900만 달러로 전년 동기 4억 2300만 달러보다 많았다.
비GAAP 지표인 보통주 주주 귀속 조정 영업이익은 3억 3900만 달러(희석 주당 1.72달러)로 전년 동기 3억 9700만 달러(주당 2.04달러)보다 14.6% 줄었다. 연례 가정 검토에 따른 주당 0.48달러의 순불리한 영향이 반영됐다. 총 조정 영업이익은 3억 7300만 달러로 전년 동기 4억 3100만 달러에서 감소했다. 회사는 순이익과 조정 영업이익의 차이가 주로 시장위험편익(MRB) 변동에 따른 비경제적 영향에서 비롯됐다고 설명했다.
사업 부문별 영업이익 동향
생명보험 부문의 가정 검토 영향 제외 영업이익은 1억 3000만 달러로 전년 동기 5400만 달러보다 7600만 달러(140.7%) 늘었다. 대체투자 수익 증가, 사망률 개선, 2025년 4분기 캡티브(captive) 연결 효과가 반영됐다. 판매액은 1억 600만 달러로 64% 줄었는데, 전년 동기에 임원 복리후생(executive benefits) 대형 계약 여러 건이 있었던 영향이다. 핵심 생명보험 판매는 지수연계 유니버설 생명보험을 중심으로 3% 늘었다.퇴직연금 서비스 부문 영업이익은 5500만 달러로 전년 동기 4600만 달러보다 20% 증가했다. 스프레드 수익 증가와 증시 호조, 일회성 이익 항목이 반영됐다. 다만 자금 흐름은 19억 달러 순유출로 전년 동기 7억 5500만 달러 순유입에서 돌아섰고, 총 예치금은 35억 달러로 29% 줄었다. 기말 계좌 잔액은 1280억 달러로 전년 동기 대비 4% 늘었다.
연금 부문의 가정 검토 영향 제외 영업이익은 3억 400만 달러로 전 분기 대비 6% 늘었지만 전년 동기 3억 1800만 달러보다는 1400만 달러(4.4%) 줄었다. 앞서 공시한 순투자수익의 비영업이익 재배분(1200만 달러 영향)과 변액연금 자금 유출이 스프레드 수익 증가와 증시 호조에 따른 이익 증가를 상쇄했다.
연금 판매액은 42억 6800만 달러로 전년 동기보다 4% 줄었지만, 정액연금 판매가 전 분기의 두 배를 넘으면서 전 분기 대비 21% 증가했다. 스프레드 기반 상품이 전체 판매의 67%를 차지했다. 순유출은 약 27억 달러로 전년 동기 11억 달러보다 커졌는데, 전통 변액연금과 등록 지수연계연금(RILA)의 유출이 늘어난 영향이다.
단체보장 부문의 가정 검토 영향 제외 영업이익은 7700만 달러로 전년 동기 1억 1000만 달러보다 30.0% 감소했고, 영업이익률은 5.5%로 2.6%포인트 낮아졌다. 장애보험 손해율이 전년 동기보다 6%포인트 오른 탓이다. 장애 청구 심도(claim severity)가 높아진 데다 그동안 낮았던 발생률이 계속 정상화된 영향으로, 생명보험 실적 호조가 일부를 상쇄했다.
단체보장 부문 보험료 수입은 13억 9200만 달러로 전년 동기 대비 3% 늘었다. 로컬 마켓이 5%, 보충 건강보험(supplemental health)이 32% 성장한 덕분이다.
자사주 매입 재개와 유동성 확대
지주회사 가용 유동성은 선조달금을 제외하고 10억 400만 달러로 2025년 말보다 약 3억 5000만 달러 늘었다. 회사는 5000만 달러 규모의 보통주 자사주 매입을 재개했고, 공개매수(tender offer)를 통해 우선주 4억 3700만 달러어치를 매입해 소각했다. 이 과정에서 우선주 매입 프리미엄 3600만 달러가 발생했다.엘런 쿠퍼(Ellen Cooper) 회장 겸 사장 겸 최고경영자(CEO)는 "10월 탈콧(Talcott)과의 재보험 거래를 마무리하며 2023년 제시한 계획의 마지막 이정표 중 하나를 달성했고, 재무상태표의 위험을 더 낮췄다"며 "크게 개선된 재무 유연성을 바탕으로 자사주 매입을 재개했다"고 밝혔다. 단체보장 부문에 대해서는 "장애 발생률 정상화에 청구 심도 변동성까지 겹쳐 기대에 못 미쳤다"고 말했다.
9월 30일 기준 매도가능증권의 미실현 순손실은 세전 124억 달러로 1년 전 79억 달러보다 늘었으며, 회사는 주로 국채 금리 상승 때문이라고 설명했다. 누적기타포괄손익(AOCI)을 제외한 주당 장부가치는 84.05달러로 1년 전 69.66달러보다 높아졌다.
링컨 내셔널은 링컨 파이낸셜(Lincoln Financial)이라는 브랜드로 연금, 생명보험, 단체보장, 퇴직연금 서비스 등 4개 핵심 사업을 운영한다. 9월 30일 기준 재보험 차감 후 기말 계좌 잔액은 3590억 달러이며, 본사는 펜실베이니아주 래드너에 있다.
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박노중 데이터투자 기자 netpark@datatooza.com
