영업이익 흑자 전환·지배주주 순손실 5500만 달러로 적자 폭 축소…4분기 조정 EBITDA 8000만~9000만 달러 전망
3분기 매출은 8억 2700만 달러로 전년 동기(6억 9900만 달러) 대비 18% 증가했고, 직전 분기(8억 6800만 달러)보다는 5% 줄었다. 영업이익은 1200만 달러로 전년 동기 영업손실 4300만 달러에서 흑자 전환했다. 트로녹스 지배주주 귀속 순손실은 5500만 달러(희석 주당 0.34달러)로 전년 동기 9900만 달러(주당 0.63달러)보다 적자 폭이 줄었다. 비지배지분 몫 순손실 100만 달러를 포함한 총 순손실은 5600만 달러다.
비GAAP 기준 조정 상각전영업이익(EBITDA)은 1억 100만 달러로 전년 동기(7400만 달러)보다 36%, 직전 분기(7300만 달러)보다 38% 늘었다. 조정 EBITDA 마진은 12.2%로 전년 동기 10.6%에서 1.6%포인트 높아졌다. 회사는 평균 판매가격(믹스 포함) 상승이 증가를 이끌었고 불리한 환율과 생산비, 운송비 증가가 일부 상쇄했다고 설명했다. 비GAAP 조정 순손실은 5400만 달러(주당 0.34달러)다.
제품별로는 이산화티타늄 매출이 6억 5300만 달러로 전년 동기 대비 19% 늘었다. 판매량이 10% 증가하고 평균 판매가격(믹스 포함)이 9% 오른 영향이다. 지르콘 매출은 판매량 49% 증가와 평균 판매가격 9% 상승에 힘입어 58% 늘어난 9300만 달러를 기록했다. 기타 제품 매출은 판매량 감소로 10% 줄어든 8100만 달러다.
1~3분기 누적 매출은 24억 5500만 달러로 전년 동기(21억 6800만 달러)보다 늘었다. 누적 지배주주 귀속 순손실은 3억 2900만 달러(주당 2.06달러)로 전년 동기 2억 9400만 달러(주당 1.85달러)보다 커졌다. 누적 실적에는 미국 내 일부 주 이연법인세자산에 대한 평가충당금 설정액 1억 300만 달러가 반영됐다.
가격 인상 효과와 중동 분쟁 부담
존 로마노(John Romano) 최고경영자(CEO)는 2분기에 발표한 가격 인상이 3분기에 전 시장에서 적용됐고, 반덤핑 조치와 업계 공급 구조 변화 등이 이를 뒷받침했다고 밝혔다. 다만 예상보다 길어진 중동 분쟁이 거시경제 불확실성을 키워 3분기 수요에 부정적 영향을 줬고, 공급망 차질로 천연가스, 유황, 황산 등 원자재 투입 원가가 예상보다 높아졌다고 설명했다. 인도의 반덤핑 관세 재부과와 유럽연합(EU)의 반흡수(anti-absorption) 조사 착수는 긍정적 진전으로 평가했다.생산 측면에서는 나마콰(Namakwa) 용광로와 웨스트 광산(West Mine)의 가동을 끌어올렸다. 사우디아라비아 얀부(Yanbu) 피그먼트 공장은 분쟁 여파로 사우디 동서 천연가스 파이프라인이 일시 폐쇄되면서 계획에 없던 가동 중단을 겪었으나 현재는 다시 가동 중이다. 회사는 비용 개선 프로그램이 2026년 말까지 연환산 1억 7500만 달러 이상의 절감을 달성해 당초 목표 상단을 넘어설 것이라고 밝혔고, 2027년과 2028년에도 지난 2년과 비슷한 수준의 비용 절감 목표를 세울 계획이다.
희토류·핵심광물 전략과 관련해서는 최근 JX 어드밴스드 메탈스(JX Advanced Metals)와 협력·투자 계약을 맺었다. 두 회사는 50대 50으로 총 약 3200만 달러를 투입해 호주 분해·침출 시설의 확정 타당성 조사, 미국 정제시설의 예비 타당성 조사, 고순도 희토류 산화물을 초기 물량 생산할 수 있는 미국 파일럿 시설 개발을 추진한다.
부채와 유동성 현황
3분기 설비투자는 5700만 달러, 비GAAP 자유현금흐름은 500만 달러 유입으로 전년 동기 1억 3700만 달러 유출에서 플러스로 돌아섰다. 9월 30일 기준 총부채는 32억 달러, 순부채는 30억 6600만 달러다. 최근 12개월 조정 EBITDA(2억 9300만 달러) 대비 순부채 비율은 10.5배로 지난해 말 9.0배보다 높아졌다.가용 유동성은 현금 및 현금성 자산 1억 3600만 달러와 회전신용한도 미사용분 3억 7300만 달러를 합한 5억 900만 달러다. 회사는 다음 주요 부채 만기가 2029년에야 돌아오며, 기한부 대출과 채권에는 재무약정이 없다고 밝혔다.
4분기 조정 EBITDA 8000만~9000만 달러 전망
회사는 4분기 이산화티타늄 판매량이 계절적 요인과 유럽, 아시아태평양 지역의 수요 둔화로 3분기 대비 한 자릿수 후반에서 두 자릿수 초반 % 감소할 것으로 전망했다. 지르콘 판매량은 주로 재고 가용성 때문에 전 분기 대비 완만하게 줄어들 것으로 봤다. 가격은 3분기에 실현한 이산화티타늄 가격 인상분이 4분기에도 유지되고, 지르콘 가격은 전 분기 대비 한 자릿수 중반 % 오를 것으로 예상했다.4분기 조정 EBITDA 전망치는 8000만~9000만 달러다. 회사는 예상보다 길어진 중동 분쟁 영향으로 천연가스, 유황, 황산 등 투입 원가가 예상보다 약 1500만~2000만 달러 늘어나고, 이산화티타늄 매출도 기존 예상보다 줄어드는 점을 반영했다고 설명했다.
4분기 자유현금흐름은 2000만~4500만 달러 유입을 예상했지만, 2026년 연간으로는 2500만~5000만 달러 유출로 전망을 수정했다. 회사는 중동 분쟁 장기화에 따른 예상치 못한 원자재 가격 부담과 판매량 약화를 기존 전망을 바꾼 주된 이유로 들었다. 이에 따라 통제 가능한 요인에 집중해 2026년 연간 설비투자 예상액을 약 3000만 달러 줄이고 운전자본을 적극 관리할 방침이다.
트로녹스 홀딩스는 이산화티타늄 피그먼트, 특수 등급 이산화티타늄, 고순도 티타늄 화학물질, 지르콘 등을 생산하는 티타늄 제품 제조업체다. 티타늄 함유 광물 모래를 채굴해 고품위 티타늄 원료와 선철, 희토류 함유 광물인 모나자이트 등을 생산하는 수직계열화 사업 구조를 갖추고 있다. 본사는 미국 코네티컷주 스탬퍼드와 영국 스탈링버러에 있다.
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박노중 데이터투자 기자 netpark@datatooza.com
