주주 소송에 "근거 없다"면서도 합병 지연 방지 위해 재무 분석 등 보완 정보 공개
이번 추가 공시는 합병 발표 이후 주주들로부터 제기된 소송과 요구 서한에 대응하기 위한 조치다. 공시일 기준 에쿼티 레지덴셜 주주들은 합병 관련 투자설명서에 정보 공시가 미비하다며 뉴욕 대법원과 쿡 카운티 법원 등에 총 3건의 소송을 제기했다. 이 중 1건은 아발론베이도 피고로 지정했다. 양사는 소송 주장이 근거가 없다고 판단하면서도, 합병 지연 리스크를 피하고 소송 비용을 최소화하기 위해 자발적으로 추가 정보를 공개하기로 결정했다.
과거 인수 협상 배경 추가 공개
추가된 공시 내용에 따르면, 에쿼티 레지덴셜은 지난 2024년 5월 다세대 주택 부문의 다른 상장사인 '컴퍼니 A(Company A)'와 합병 가능성을 두고 초기 논의를 진행한 바 있다. 양사는 상호 비밀유지 계약을 체결하고 실사를 진행했으나, 해당 계약의 스탠드스틸(상대방 주식 추가 매수 금지) 조항은 2025년 6월 20일 만료됐다. 아발론베이 역시 2025년 12월 29일 컴퍼니 A와 비밀유지 계약을 맺고 논의를 진행했으나, 에쿼티 레지덴셜과의 합병 계약 체결과 동시에 해당 제한 조항이 자동 종료됐다.또한 양사는 합병 가치 평가를 담당한 재무자문사 모건스탠리와 골드만삭스의 세부 분석 수치들을 추가로 공개했다. 비교 기업 분석에 따르면, 아발론베이의 2026년 예상 주당자금조달액(FFO) 배수는 16.0배, 2027년 예상 배수는 15.4배로 나타났다. 에쿼티 레지덴셜의 FFO 배수는 2026년 예상 기준 15.6배, 2027년 예상 기준 15.1배로 평가됐다.
재무자문사들의 세부 평가 가치 보완
모건스탠리가 수행한 할인현금흐름(DCF) 분석에서 에쿼티 레지덴셜의 주당 내재 지분 가치 범위는 70.57달러에서 92.64달러로 산출됐다. 이는 할인율 6.0%~7.5%와 영구 자본화율 5.0%~6.0%를 적용하고, 2026년 3월 31일 기준 완전 희석 주식수 약 3억 8400만 주를 바탕으로 계산된 결과다. 아발론베이의 주당 내재 지분 가치는 할인율 6.3%~7.8%, 영구 자본화율 4.9%~5.9%, 발행주식수 약 1억 4440만 주를 적용해 200.76달러에서 269.16달러로 평가됐다.골드만삭스의 독립 기준 DCF 분석에서는 아발론베이의 주당 내재 가치가 약 171.63달러에서 209.67달러(할인율 7.5%~8.5%, 발행주식수 약 1억 4440만 주), 에쿼티 레지덴셜은 약 59.72달러에서 71.88달러(발행주식수 약 3억 8410만 주)로 산정됐다. 합병 시너지를 반영한 프로포마(Pro Forma) 합병 법인의 DCF 분석에서는 거래 비용 조달을 위한 부채 7억 5000만 달러와 합병 후 예상 발행주식수 약 7억 8750만 주를 반영하고 교환비율 2.793을 적용한 결과, 아발론베이의 주당 내재 가치가 약 179.69달러에서 218.40달러로 평가됐다.
아발론베이 커뮤니티스는 미국의 대표적인 주거용 부동산 투자신탁(REITs) 기업으로, 주로 미국 내 주요 대도시 지역에서 다세대 아파트 단지를 개발, 인수 및 관리하는 사업을 영위하고 있다.
#아발론베이커뮤니티스 #AVB #에쿼티레지덴셜 #EQR #합병소송 #추가공시
※ 본 보고서는 AI가 생성한 참고 자료로, 번역 과정 및 기사 작성 과정에서 문맥상 오류가 포함될 수 있습니다.
투자 판단의 최종 책임은 투자자 본인에게 있으며, 본 자료를 투자 결정의 근거로 단독 활용하지 않도록 주의하시기 바랍니다.
데이터투자 공시팀 pr@datatooza.com
