- 2025년 2분기 매출 594억원, 모바일 부진과 전장 매출 이연 영향
- 3분기부터 MLCC 매출 반등, 4분기 사상 최대 매출 전망
- 2025년 MLCC 매출 399억원, 2026년 900억원으로 급증 예상
- AI 관련 매출 2025년 70억원, 2026년 300억원으로 확대 기대
- 목표주가 17,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지
다만 3분기부터는 전장 부품 매출이 반등하고 MLCC 매출도 증가해 3분기 93억원, 4분기 156억원으로 분기별 사상 최대 매출을 기록할 것으로 기대된다. 이에 따라 3분기 영업이익은 24억원, 4분기는 50억원으로 수익성 개선도 동반할 전망이다.
아모텍의 MLCC 사업은 2022년 122억원에서 2023년 품질 이슈로 62억원까지 감소했으나 2024년 134억원으로 반등하며 경쟁력을 입증했다. 2025년 MLCC 매출은 399억원, 2026년에는 900억원으로 급성장할 것으로 예상된다. 기존 대형 MLCC 업체들과 비교하면 매출 규모는 작지만, 전장, 네트워크, AI 시장에 특화되어 차별화된 경쟁력을 보유하고 있다.
주요 고객은 중국 전기차 업체이며, 최근 신규 고객 확보와 국내 전장 시장 진입도 추진 중이다. AI 시장 확대에 따라 ASIC 관련 매출도 2025년 70억원, 2026년 300억원으로 크게 증가할 전망이다.
IBK투자증권은 아모텍에 대해 투자의견 ‘매수’를 유지하며 목표주가를 기존 15,000원에서 17,000원으로 13.3% 상향 조정했다. 이는 2025년 3분기부터 MLCC 매출이 100억원에 근접할 것으로 기대되고, MLCC 성장 동력이 전기차 중심에서 AI로 확산되며 성장 속도가 이전 전망을 상회하기 때문이다.
또한 MLCC 매출 본격화에 따른 수익성 개선도 긍정적 요인으로 작용할 전망이다. 12개월 예상 BPS 12,919원에 PBR 1.3배를 적용했으며, ROE는 2024년 저점 이후 개선세를 보여 2025년 12.3%로 전망된다.
주지숙 데이터투자 기자 pr@datatooza.com
