단기 시너지 연간 3억 달러 확보... 2031년부터 1억 달러 추가 통합 혜택 기대
공시 자료에 따르면, 양사는 합병 완료 후 첫 24개월 이내에 연간 3억 달러 이상의 단기 시너지를 확보할 계획이며, 이 중 90% 이상을 해당 기간 내에 실현할 것으로 예상하고 있다. 이어 2031년 1월부터는 루이지애나주 가이스마(Geismar)에 위치한 헌츠맨 사업장의 기존 제3자 공급 계약이 만료됨에 따라, 연간 1억 달러 이상의 추가 원자재 통합 혜택이 본격적으로 발생할 전망이다.
연간 시너지 효과의 세부 항목을 살펴보면, 판매비와 관리비(SG&A) 부문에서 가장 큰 규모인 약 1억 5000만 달러가 절감될 예정이다. 이는 양사의 합산 SG&A 규모인 약 11억 달러 중 일부로, 중복되는 상장사 유지 비용과 법률, 재무, 인사(HR), 정보기술(IT) 등 기업 및 사업부 전반의 간접비를 줄여 달성한다. 이 외에도 글로벌 자산 최적화와 고정비 감축을 통한 운영 부문에서 약 7500만 달러, 구매 규모의 확대 및 에폭시·아민의 내부 공급 전환을 통한 원자재 통합 부문에서 약 7500만 달러의 연간 시너지를 각각 기대하고 있다. 이러한 시너지를 달성하기 위한 일회성 비반복 비용은 1억 5000만 달러에서 2억 달러 사이로 추산된다.
양사의 수직 계열화는 추가적인 성장 기회를 제공할 것으로 보인다. 헌츠맨의 아민 사업과 올린의 에틸렌 디클로라이드(EDC) 및 가성소다 생산을 통합해 세계 최저 수준의 비용 경쟁력을 갖춘 아민 생산자로 도약한다는 구상이다. 또한 헌츠맨의 MDI 생산과 올린의 클로르-알칼리 자산을 연계하고, 올린의 에폭시와 헌츠맨의 어드밴스드 머티리얼즈 부문을 통합해 가치 사슬 내 마진을 내재화할 계획이다. 특히 2031년부터 예상되는 1억 달러 이상의 원자재 통합 혜택은 기존 파이프라인 인프라를 활용해 MDI 생산에 필요한 염소와 가성소다를 내부 공급으로 전환하면서 발생한다.
재무적 혜택으로는 이월결손금(NOL) 가속화를 통해 약 1억 2500만 달러 규모의 일회성 현금 세금 혜택을 실현할 것으로 예상했다. 이와 별도로 합병 법인의 NOL 최적화를 통해 약 1200만 달러의 추가 현금 세금 혜택을 거둘 것으로 보이며, 이는 앞서 언급한 연간 4억 달러 이상의 비용 시너지 수치에는 포함되지 않았다. 합병 법인은 기초 원자재인 염소와 가성소다부터 항공우주, 자동차, 전자, 신재생에너지, 건설 등 하류 산업에 이르는 전체 화학 가치 사슬에서 마진을 확보하는 구조적 차별화를 꾀할 방침이다.
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